地方政府債券風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估與安全發(fā)行規(guī)模研究——基于浙江省地方債數(shù)據(jù).pdf

1、地方政府債券是由地方政府作為債務(wù)人,以國家的主權(quán)和經(jīng)濟(jì)實(shí)力作為信用擔(dān)保，根據(jù)當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r及資金需求情況，地方政府或其授權(quán)代理機(jī)構(gòu)發(fā)行,吸收社會(huì)上的資金，地方政府安排其所籌資金的投向，將來承擔(dān)還本付息責(zé)任，這是地方政府常用的彌補(bǔ)財(cái)政收支差額的方法。金融危機(jī)后各級(jí)政府為刺激經(jīng)濟(jì)紛紛加大財(cái)政支出力度，在中國政府于2008年底推出了4萬億元投資計(jì)劃后，地方上報(bào)了總計(jì)達(dá)18萬億元的投資計(jì)劃，地方財(cái)政收支差額逐年增大，另外分稅制改革后，導(dǎo)致地方

2、政府事權(quán)與財(cái)權(quán)不對(duì)稱，財(cái)政收支不平衡的問題困擾著地方經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和可持續(xù)發(fā)展，政府嘗試通過放開地方政府債券的發(fā)行來解決地方財(cái)政的增量資金,債務(wù)規(guī)模隨之不斷擴(kuò)大，但是由于地方政府財(cái)政收入或投資項(xiàng)目收益存在巨大不確定性使債券發(fā)行產(chǎn)生信用風(fēng)險(xiǎn)。
　　本文出于對(duì)地方政府債券信用風(fēng)險(xiǎn)的擔(dān)憂，主要從地方政府債券風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估和融資規(guī)模的實(shí)證研究方面分析地方政府債券發(fā)行過程中的問題，在實(shí)證過程中主要應(yīng)用了引進(jìn)了地方政府債券可轉(zhuǎn)移性這一因素的修正后的KMV