企業(yè)并購財務(wù)風(fēng)險分析與防控.pdf

1、企業(yè)并購是資本擴張的重要手段，通過并購實現(xiàn)資源的優(yōu)化配置是資本運營的重要功能，也是實現(xiàn)資本低成本擴張，形成規(guī)模效應(yīng)的手段，還是市場經(jīng)濟中企業(yè)迅速成長的基本途徑。百余年來，西方國家經(jīng)歷了六次企業(yè)并購浪潮。中國企業(yè)并購從20世紀(jì)80年代中期邁步開始，短短的二十幾年，各種形式的企業(yè)并購活動迅速發(fā)展、日益頻繁。然而伴隨著如火如荼的中國企業(yè)并購浪潮，失敗的案例卻層出不窮。
　　 并購活動是一套極期復(fù)雜的系統(tǒng)工程，是具有高風(fēng)險的長期投資行為

2、，而投資活動是企業(yè)財務(wù)活動的一種，并購在給企業(yè)帶來誘人效益的同時，也無疑暗伏著極高的財務(wù)風(fēng)險，而對其疏忽管理可能會給企業(yè)帶來致命的后果。眾多中西方學(xué)者研究發(fā)現(xiàn)影響企業(yè)并購成敗的一個關(guān)鍵因素就是風(fēng)險管理，而在并購活動中并購企業(yè)面對的多方面、多層次的各類風(fēng)險中，財務(wù)風(fēng)險是其中的核心部分，并購行為人對財務(wù)風(fēng)險管理的重視與否，往往是并購成敗與否的決定性因素。
　　 由于我國企業(yè)并購實踐活動尚處在初級階段，企業(yè)自身素質(zhì)欠缺，且目前國內(nèi)對并

3、購財務(wù)風(fēng)險的研究并未完全系統(tǒng)化，并購過程中的財務(wù)風(fēng)險問題得不到企業(yè)的充分重視，造成我國企業(yè)的并購失敗率居高不下，這對我國企業(yè)轉(zhuǎn)換機制，應(yīng)對經(jīng)濟全球化市場環(huán)境下的激烈競爭十分不利。因此，加強企業(yè)對并購過程中財務(wù)風(fēng)險的認(rèn)識并對財務(wù)風(fēng)險進(jìn)行有效防控具有重要的現(xiàn)實意義。
　　 基于此，本文從介紹并購的相關(guān)概念入手，引出企業(yè)并購的兩類主導(dǎo)動因：謀求經(jīng)濟協(xié)同效應(yīng)和財務(wù)協(xié)同效應(yīng)，繼而把文章的重點聚焦在分析企業(yè)并購決策、實施及整合三個階段財務(wù)風(fēng)