股指期貨套期保值模型的選擇與實(shí)證研究.pdf

1、國(guó)際金融危機(jī)已經(jīng)進(jìn)入第五個(gè)年頭，歐元區(qū)主權(quán)債務(wù)危機(jī)仍在發(fā)酵，世界經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)增長(zhǎng)乏力，金融市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)不斷加大。為了有效地規(guī)避金融市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，轉(zhuǎn)移價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)和信用風(fēng)險(xiǎn)，投資者可以利用金融衍生產(chǎn)品進(jìn)行套期保值，其中股指期貨是目前最常用的套期保值工具。股指期貨套期保值的有效性在很大程度上取決于套期保值效率，由于期貨和現(xiàn)貨的價(jià)格波動(dòng)并非完全相同，基差風(fēng)險(xiǎn)的存在導(dǎo)致套期保值者不能做到完全套期保值，因此，套期保值效率的確定成為股指期貨套期保值理論研究的核心

2、問(wèn)題。
　　 經(jīng)過(guò)了近8年多的研究醞釀和4年的扎實(shí)籌備，滬深300股指期貨于2010年4月16日正式上市交易。股指期貨的推出，彌補(bǔ)了中國(guó)在資本市場(chǎng)上賣(mài)空機(jī)制的空白，標(biāo)志著我國(guó)期貨市場(chǎng)步入金融創(chuàng)新的新時(shí)代。作為一個(gè)新興的股指期貨交易市場(chǎng)，如何選擇一個(gè)適合滬深300股指期貨套期保值策略的模型進(jìn)而得出最優(yōu)的套期保值效率就尤為值得注意。
　　 本文以股指與股指期貨相關(guān)理論為起點(diǎn)，闡述了套期保值的基本原理與基本理論，為下文的實(shí)證分

3、析提供了必要的理論基礎(chǔ)。在總結(jié)了股指期貨最優(yōu)套期保值效率的靜態(tài)和動(dòng)態(tài)模型基礎(chǔ)上，以滬深300股指期貨為實(shí)證研究對(duì)象，尋找較優(yōu)的股指期貨套期保值效率的確定方法，用以估計(jì)最優(yōu)套期保值效率，為投資者利用滬深300股指期貨套期保值提供理論和實(shí)踐的指導(dǎo)。
　　 在靜態(tài)套期保值模型選取方面，本文主要選用了OLS模型、雙變量自回歸模型和誤差修正模型3種傳統(tǒng)模型;動(dòng)態(tài)套期保值模型則采用了GARCH模型和誤差修正GARCH模型(ECM-GARCH