我國社會(huì)融資結(jié)構(gòu)的變化對(duì)貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制的影響分析.pdf

1、隨著我國金融體系改革的不斷推進(jìn)，我國的社會(huì)融資結(jié)構(gòu)也發(fā)生了很大的變化，從單一的間接融資的社會(huì)融資體系轉(zhuǎn)變?yōu)殚g接融資為主直接融資為輔的復(fù)合型社會(huì)融資體系，直接融資在支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展上起到越來越重要的作用。社會(huì)融資結(jié)構(gòu)是金融結(jié)構(gòu)的核心，而金融體系是貨幣政策作用與實(shí)體經(jīng)濟(jì)的重要媒介，可見社會(huì)融資結(jié)構(gòu)的變化也將會(huì)影響到貨幣政策的傳導(dǎo)機(jī)制，進(jìn)而影響到貨幣政策的實(shí)施效果。因此，研究社會(huì)融資結(jié)構(gòu)的變化對(duì)貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制的影響有著重要的意義。

2、　　本文對(duì)社會(huì)融資結(jié)構(gòu)的定義，指標(biāo)，發(fā)展過程等問題進(jìn)行了系統(tǒng)的梳理，并從理論上分析了社會(huì)融資結(jié)構(gòu)變化（直接融資比例上升）對(duì)貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制的影響，分析認(rèn)為直接融資的增長將會(huì)增強(qiáng)貨幣政策傳導(dǎo)的利率渠道，資產(chǎn)價(jià)格渠道及資產(chǎn)負(fù)債表渠道的傳導(dǎo)效果，削弱貨幣政策傳導(dǎo)的銀行貸款渠道的傳導(dǎo)效果。本文通過采用1982年至2010年的季度數(shù)據(jù)對(duì)貨幣政策傳導(dǎo)的貨幣渠道和信貸渠道效果的影響進(jìn)行了分析，研究發(fā)現(xiàn)從長期來看社會(huì)融資結(jié)構(gòu)中直接融資比例的提高將會(huì)削弱

3、信貸渠道的傳導(dǎo)效果而增強(qiáng)貨幣渠道的傳導(dǎo)效果，但短期內(nèi)貨幣政策的信貸渠道沒有隨著社會(huì)融資結(jié)構(gòu)的變遷而削弱，其依然是我國目前主要的貨幣政策傳導(dǎo)渠道，本文在最后還分析了這種情況形成的原因。
　　經(jīng)以上分析，本文提出了社會(huì)融資結(jié)構(gòu)不斷變化背景下提升我國貨幣政策的傳導(dǎo)效果的政策意見:一是大力發(fā)展資本市場直接融資，擴(kuò)大直接融資規(guī)模和比重;二是提高貨幣政策渠道傳導(dǎo)效果。此外，在制定貨幣政策還應(yīng)考慮影子銀行，并注重貨幣政策與其他經(jīng)濟(jì)政策的協(xié)調(diào)搭配