中國(guó)農(nóng)業(yè)銀行股權(quán)價(jià)值評(píng)估.pdf

1、2011年底，我國(guó)16家上市銀行總市值占滬深兩市總市值的1/3，可見銀行板塊是大盤的權(quán)重板塊。四大國(guó)有商業(yè)銀行作為我國(guó)金融改革和經(jīng)濟(jì)發(fā)展的中堅(jiān)力量，其股本占據(jù)我國(guó)A股市場(chǎng)前四名的座位，但其資本市場(chǎng)表現(xiàn)卻是不如具有相同會(huì)計(jì)指標(biāo)的其他行業(yè)的上市公司。農(nóng)業(yè)銀行是四大國(guó)有商業(yè)銀行中最后上市的一家，股價(jià)是四大行中最低的，以其為代表探究其內(nèi)在價(jià)值對(duì)于發(fā)現(xiàn)銀行股是否處于合理價(jià)位具有一定的意義。另外，通過競(jìng)爭(zhēng)力評(píng)級(jí)體系對(duì)對(duì)四大銀行的綜合競(jìng)爭(zhēng)力進(jìn)行對(duì)比分

2、析，這為農(nóng)業(yè)銀行提升其股權(quán)價(jià)值以縮小與兄弟行之間的差距也具有一定的借鑒意義。
　　 本文總體上分為兩個(gè)部分。第一部分主要對(duì)農(nóng)業(yè)銀行的股權(quán)價(jià)值作詳細(xì)的預(yù)測(cè)估算;第二部分主要探究四大國(guó)有商業(yè)銀行綜合競(jìng)爭(zhēng)力差距所在根源，從而提出提升農(nóng)業(yè)銀行股權(quán)價(jià)值之策略。
　　 第一部分通過對(duì)企業(yè)價(jià)值評(píng)估經(jīng)典理論和目前常用評(píng)估方法的回顧，針對(duì)商業(yè)銀行特點(diǎn)，選取了權(quán)益現(xiàn)金流貼現(xiàn)模型作為我國(guó)農(nóng)業(yè)銀行的主要估值方法，對(duì)影響估值模型的各參數(shù)進(jìn)行了逐個(gè)

3、估算，最終得到其理論價(jià)值，并以乘數(shù)法模型中的市盈率和市凈率法加以輔助驗(yàn)證。經(jīng)預(yù)測(cè)，權(quán)益現(xiàn)金流折現(xiàn)法估算出2011年末農(nóng)業(yè)銀行的每股價(jià)值為3.19元，市盈率法計(jì)算出的每股價(jià)值為2.58元，市凈率法計(jì)算出的每股價(jià)值為2.72元。鑒于各種方法的優(yōu)劣點(diǎn)，從而得出結(jié)論:農(nóng)業(yè)銀行的市場(chǎng)股價(jià)被低估的，由此也可以反映出我國(guó)銀行股的價(jià)格是被低估的。
　　 第二部分首先從企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力與企業(yè)價(jià)值的相關(guān)關(guān)系入手，然后主要通過CAMEL評(píng)級(jí)體系對(duì)四大銀行的