期貨保稅倉單質(zhì)押的質(zhì)押率決策研究.pdf

1、自2012年上海洋山保稅港區(qū)正式啟動了期貨保稅倉單質(zhì)押的業(yè)務(wù)后，海關(guān)特殊監(jiān)管區(qū)域?qū)崿F(xiàn)了區(qū)內(nèi)期貨保稅交割從單純的物流業(yè)務(wù)向金融業(yè)務(wù)的拓展。期貨保稅倉單質(zhì)押業(yè)務(wù)作為海關(guān)特殊監(jiān)管區(qū)域內(nèi)新開展的一種融資業(yè)務(wù)，其應(yīng)用不僅加快了區(qū)域內(nèi)資金的流轉(zhuǎn)速度，而且滿足了物流、資金流、信息流——三流合一運作的高要求，解決了區(qū)內(nèi)進出口企業(yè)的融資難、銀行放貸難的問題。在期貨保稅倉單質(zhì)押業(yè)務(wù)中，有眾多因素影響著這項業(yè)務(wù)的開展，其中質(zhì)押率是一項關(guān)鍵性指標，其合理設(shè)置對

2、商業(yè)銀行、融資企業(yè)、保稅交割倉庫的最終利益具有重大影響。
　　本文通過對海關(guān)特殊監(jiān)管區(qū)域內(nèi)的保稅物流現(xiàn)狀、期貨保稅倉單質(zhì)押業(yè)務(wù)流程以及風(fēng)險構(gòu)成分析，得出質(zhì)押率是影響期貨保稅倉單質(zhì)押業(yè)務(wù)開展的關(guān)鍵性指標。從而對質(zhì)押率的影響因素展開分析，并將其總結(jié)歸納為定性因素和定量因素兩個方面，同時運用VaR方法對質(zhì)押率取值范圍進行了確定。
　　針對定性因素中的資信水平影響因素所涉及到的違約概率問題，建立了銀行與融資企業(yè)兩方的博弈模型以及銀行

3、、融資企業(yè)、保稅交割倉庫三方的博弈模型。在兩方博弈模型中，得出了在銀行降低獲取信息成本，減少為追回貸款而付出的成本時，銀行此時即使設(shè)置較低的質(zhì)押率，也可以通過控制對質(zhì)押物的控制權(quán)，提高追款收益，也使得融資企業(yè)的違約概率降低的結(jié)論。在三方博弈模型中，重點討論融資企業(yè)與倉庫合謀的條件，可知，經(jīng)過合理的設(shè)置質(zhì)押率，可以在保證銀行收益最優(yōu)的情況下，有效地避免融資企業(yè)與倉庫之間的合謀狀況。
　　針對定量因素，建立了基于期權(quán)理論的質(zhì)押率模型。

4、將期貨保稅倉單質(zhì)押業(yè)務(wù)中的質(zhì)押貸款擔(dān)保值看作是一個歐式看跌期權(quán)，通過布萊克—斯科爾斯期權(quán)定價模型推導(dǎo)出了期貨保稅倉單質(zhì)押業(yè)務(wù)的質(zhì)押率數(shù)學(xué)決策模型。并運用Matlab2012對質(zhì)押物價值波動水平、貸款利率、貸款期限這三大質(zhì)押率影響因素進行了敏感性分析，可用于指導(dǎo)銀行在這類因素變化時及時作出反應(yīng)，以提高其風(fēng)險應(yīng)對能力。最后，運用2015年至2016年的期貨銅實際數(shù)據(jù)進行了實證驗算，并對最終結(jié)果進行了檢驗，為銀行在實際業(yè)務(wù)中進行質(zhì)押率決策提供