金融生態(tài)環(huán)境、融資約束與資本成本.pdf

1、財(cái)務(wù)理論發(fā)展的日漸豐富與完善，資本成本始終位于核心地位，其重要程度是毋庸置疑的。資本成本既是公司選擇資金來源、確定籌資方案的重要依據(jù)，又是評(píng)價(jià)投資項(xiàng)目、決定投資取舍的主要標(biāo)準(zhǔn)。在與資本成本相關(guān)的新領(lǐng)域中，除了微觀的公司財(cái)務(wù)與資本成本的相關(guān)研究外，還涉及了中觀和宏觀領(lǐng)域的相關(guān)性研究。我國經(jīng)濟(jì)正處于轉(zhuǎn)型期，屬于新興資本市場(chǎng)，整體市場(chǎng)還不太成熟，區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展不平衡。因此各地區(qū)的金融生態(tài)環(huán)境就有所區(qū)別。另外，公司的融資行為對(duì)于公司發(fā)展是至關(guān)重要

2、的，融資約束是我國企業(yè)不可避免所具備的。
　　企業(yè)可以根據(jù)所處的金融生態(tài)環(huán)境來分析自身的內(nèi)外優(yōu)勢(shì)和劣勢(shì)，了解自身所處的融資約束程度，以及做出有利于自身發(fā)展的投資決策。同時(shí)，投資者可以根據(jù)其投資的目標(biāo)企業(yè)所處的金融生態(tài)環(huán)境，融資約束程度來確定其投資的預(yù)期回報(bào)率。這樣可以有效的保證股東的利益不受侵害，減少信息不對(duì)稱和代理問題產(chǎn)生的成本，有利于資源的有效配置。
　　本文主要研究三方面，第一方面，企業(yè)所處的金融生態(tài)環(huán)境的不同，企業(yè)外