人民幣跨境結(jié)算中的套利交易研究.pdf

1、自2009年人民幣跨境貿(mào)易結(jié)算試點啟動以來,業(yè)務(wù)得到爆發(fā)性增長。人民幣跨境結(jié)算在推動人民幣國際化、促進(jìn)對外貿(mào)易增長、幫助涉外企業(yè)規(guī)避市場波動風(fēng)險方面發(fā)揮了積極重要的作用。但是,在目前人民幣升值趨勢明顯,離岸與在岸市場利差較大的背景下,多種形式的套利活動隨之產(chǎn)生。不僅加劇了“熱錢”流入的嚴(yán)峻形勢,而且制約了人民幣跨境結(jié)算的長遠(yuǎn)發(fā)展,增加了金融市場的動蕩,易引發(fā)風(fēng)險。套利是一把“雙刃劍”,在推進(jìn)人民幣跨境結(jié)算過程中,對于具有真實貿(mào)易背景、符

2、合市場規(guī)則的套利行為,應(yīng)保持一定的容忍度,站在人民幣國際化戰(zhàn)略高度,進(jìn)行理性認(rèn)識和處理。對純粹的套利行為,應(yīng)在加強監(jiān)管的基礎(chǔ)上,加快相關(guān)改革步伐,以跨境人民幣業(yè)務(wù)為突破口,減少套利交易的土壤,降低境外交易者的套利動機。
　　本文采用了實證檢驗法、案例分析法和數(shù)據(jù)分析法,構(gòu)建了整篇論文的研究體系。運用實證檢驗法論證境內(nèi)外匯率的相關(guān)性。通過案例分析法梳理了人民幣跨境套利產(chǎn)品的操作流程。采集6家銀行的數(shù)據(jù)樣本,計算人民幣跨境結(jié)算中套利產(chǎn)

3、品規(guī)模并據(jù)此估算北京市人民幣跨境套利產(chǎn)品總體規(guī)模。
　　由于人民幣跨境貿(mào)易結(jié)算業(yè)務(wù)始于2009年7月,到現(xiàn)在僅有4年多的時間,所以相應(yīng)的參考文獻(xiàn)和研究成果并不是很多,且大部分觀點認(rèn)為大量人民幣跨境套利交易的存在違背了央行推行“人民幣走出去”的政策意圖,背離了開展人民幣跨境貿(mào)易結(jié)算的初衷,造成中央銀行補貼套利者,使我國企業(yè)遭受巨大福利損失。但筆者認(rèn)為,人民幣跨境套利交易是人民幣國際化初期,國家需要支付的改革成本,這并不會影響人民幣國