合格境外機(jī)構(gòu)投資者的持股行為對A股收益波動性的影響.pdf

1、我國于2003年正式實(shí)施合格境外機(jī)構(gòu)投資者制度(QualifiedForeignInstitutionalInvestor)，作為人民幣資本賬戶未開放時的過渡性制度安排。目前為止，已有挪威中央銀行、摩根史坦利、東方匯理銀行、淡馬錫投資集團(tuán)、花旗中國投資和高盛等258家境外知名投資機(jī)構(gòu)獲得批準(zhǔn)，進(jìn)入我國證券市場進(jìn)行投資，投入我國證券市場資金達(dá)514.18億美元。隨著境外機(jī)構(gòu)投資者對我國投資的份額越來越大，參與我國證券市場的程度越來越深，研

2、究境外投資者對我國證券市場A股收益率波動性的影響，正是本文的目的。
　　本文首先將我國大陸QFII制度與臺灣地區(qū)QFII制度進(jìn)行比較分析，結(jié)合我國證券市場現(xiàn)狀，分析對QFII制度在我國大陸證券市場產(chǎn)生的正面效應(yīng)，對QFII的投資行為進(jìn)行總結(jié)。通過統(tǒng)計QFII重倉股的季度報告中十大流通股東信息，計算合格境外機(jī)構(gòu)投資者的持股比例，整理2006年第3季度至2013年第3季度的季度數(shù)據(jù)，采用動態(tài)面板數(shù)據(jù)分析方法，以QFII重倉股的流通市值

3、、上一季度收益率以及上證綜合指數(shù)的收益波動率作為控制變量，區(qū)分牛熊市，考察QFII持股的投資行為對上市公司收益波動性的影響。
　　通過實(shí)證分析，本文得出結(jié)論，即在考慮上市公司收益波動存在慣性的情況下，QFII參與上市公司持股有利于降低上市公司收益的波動性，能夠起到良好的示范效應(yīng)，讓更多的投資者樹立理性投資和穩(wěn)健投資的正確理念。QFII制度在我國的發(fā)展，提高了我國機(jī)構(gòu)投資者的競爭力，將重視上市公司分紅、關(guān)注上市公司基本面信息和理性的