我國P2P網(wǎng)貸市場半強(qiáng)式有效性實(shí)證檢驗(yàn)-基于紅嶺創(chuàng)投網(wǎng)貸平臺.pdf

1、P2P網(wǎng)絡(luò)借貸是互聯(lián)網(wǎng)金融時代的產(chǎn)物，是普惠金融的有益探索，但受制于其業(yè)務(wù)模式本身以及中國社會的特殊環(huán)境，這一市場的運(yùn)行中包含了必然的不穩(wěn)定因素，為全行業(yè)乃至整個金融系統(tǒng)帶來潛在風(fēng)險，需要監(jiān)管作為主動干預(yù)力量，引導(dǎo)其規(guī)范發(fā)展。但如何選擇監(jiān)管手段和形式，兼顧效率與安全，值得思考。
　　有效市場理論在傳統(tǒng)資本市場中已成熟應(yīng)用，并被用于大量實(shí)證研究和檢驗(yàn)，但尚無針對P2P網(wǎng)絡(luò)借貸這一新興的互聯(lián)網(wǎng)金融市場的效率研究和檢驗(yàn)。因此有效市場理論

2、（EMH）為本文的議題提供了良好的討論角度。
　　本文借鑒傳統(tǒng)金融學(xué)理論中著名的有效市場理論（EMH）作為本文的理論基礎(chǔ)，首先立足于理論前提以及與傳統(tǒng)領(lǐng)域?qū)Ρ鹊慕嵌龋瑢@一理論從傳統(tǒng)資本市場領(lǐng)域到新興互聯(lián)網(wǎng)金融領(lǐng)域的遷移應(yīng)用做出了可行性分析，在結(jié)合我國P2P網(wǎng)貸市場的特性的基礎(chǔ)上，得出結(jié)論認(rèn)為目前P2P網(wǎng)貸市場的市場環(huán)境能夠滿足半強(qiáng)式市場有效性檢驗(yàn)的前提，進(jìn)而展開了下一步的實(shí)證研究。
　　本文采取半強(qiáng)式有效性實(shí)證檢驗(yàn)的重要方

3、法－事件研究法，以 P2P市場典型風(fēng)險事件－紅嶺創(chuàng)投8.28重大信用違約事件為觀察對象，對這一事件的市場反應(yīng)進(jìn)行觀察和檢驗(yàn)。通過事件前后一個月之內(nèi)的平臺收益率數(shù)據(jù)的計量和統(tǒng)計，并將累計超額收益率作為實(shí)證檢驗(yàn)的統(tǒng)計指標(biāo)，實(shí)證檢驗(yàn)了基于紅嶺創(chuàng)投網(wǎng)站的我國P2P市場的有效程度。最終的統(tǒng)計結(jié)果顯示，累計超額收益率在統(tǒng)計上顯著不為零，說明了紅嶺創(chuàng)投8.28重大信用違約事件信息并沒有有效反映在市場價格－標(biāo)的收益率上，從而市場中仍然存在高于理論均衡水