鄭州商品交易所白糖期貨基差的影響因素研究.pdf

1、在我國金融市場中，期貨市場雖然起步較晚，但是在短短的二十年間經(jīng)歷了飛速的發(fā)展。期貨市場在國民經(jīng)濟(jì)中的作用越來越重要。中國加入WTO后，農(nóng)業(yè)逐漸將接受到來自全球的沖擊和挑戰(zhàn)。如何能夠提高我國農(nóng)業(yè)的競爭力，獲得農(nóng)產(chǎn)品定價的話語權(quán)，以及規(guī)避價格劇烈波動所帶來的風(fēng)險，是我國農(nóng)業(yè)面臨的首要問題。而期貨市場的價格發(fā)現(xiàn)、套期保值功能則能夠提供一個規(guī)避農(nóng)產(chǎn)品價格風(fēng)險的平臺。那么如何才能更好的利用期貨市場套期保值策略規(guī)避價格大幅波動的風(fēng)險呢？本文將圍繞基

2、差這個突破口來展開思考，試圖找到影響基差的因素。本文選取鄭州商品交易所的白糖期貨作為研究對象。有三點(diǎn)原因:首先白糖在我國農(nóng)產(chǎn)品中具有非常重要的地位，是關(guān)系到國計民生的大宗商品，在農(nóng)產(chǎn)品中僅次于糧食、油料及棉花。其次，糖業(yè)近年來快速發(fā)展，但是年度間市場價格的大幅度波動使得蔗農(nóng)、糖廠和以食糖為主要原料的加工商面臨著巨大的市場風(fēng)險。最后，套期保值理念在各類糖企中已經(jīng)逐漸深入，國內(nèi)大部分糖商會在每日期貨市場開盤后根據(jù)白糖期貨價格來進(jìn)行現(xiàn)貨報價。

3、套期保值已經(jīng)成為糖企經(jīng)營之中尤為重要的一個環(huán)節(jié)。
　　本文首先分析了國內(nèi)外白糖現(xiàn)貨市場和期貨市場的發(fā)展?fàn)顩r。之后對于基差以及基差的應(yīng)用進(jìn)行了論述，并對基差的影響因素進(jìn)行了定性分析，包括持有成本、供求關(guān)系、巴西食糖價格、ICE食糖期貨價格、季節(jié)性、期貨市場參與者結(jié)構(gòu)、宏觀經(jīng)濟(jì)以及國家政策等因素對于基差的影響。在分析了基差的影響因素之后，進(jìn)行了基差的建模分析。通過一元線性回歸模型的分析結(jié)果來看，白糖持有成本和基差有負(fù)向相關(guān)性，白糖庫存