我國(guó)OFDI風(fēng)險(xiǎn)的綜合評(píng)價(jià)與實(shí)證研究.pdf

1、在經(jīng)濟(jì)全球化日益深化的背景下，我國(guó)對(duì)其他國(guó)家的投資規(guī)模和頻次均已大幅增加。然而，在此過(guò)程中，我國(guó)企業(yè)所面臨的東道國(guó)風(fēng)險(xiǎn)也更加復(fù)雜。由于國(guó)內(nèi)對(duì)東道國(guó)綜合風(fēng)險(xiǎn)的研究不多，企業(yè)在對(duì)東道國(guó)投資之前，所面臨的綜合風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估是一個(gè)難題。而本文綜合了各個(gè)常用的分項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)各分項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)以及總體風(fēng)險(xiǎn)做了理論分析和綜合的數(shù)據(jù)測(cè)算，具有一定的實(shí)踐意義。
　　本文首先介紹了對(duì)外直接投資的基本概念和基礎(chǔ)理論，構(gòu)建了一個(gè)開(kāi)放經(jīng)濟(jì)下的克魯格曼壟斷競(jìng)爭(zhēng)模型，通過(guò)比較

2、企業(yè)預(yù)期效用與企業(yè)利潤(rùn)的關(guān)系，逐步推導(dǎo)出企業(yè)可能會(huì)對(duì)一國(guó)進(jìn)行直接投資的條件。隨后，本文從風(fēng)險(xiǎn)的構(gòu)成要素、風(fēng)險(xiǎn)偏好以及投資動(dòng)機(jī)三個(gè)層面展開(kāi)，詳細(xì)探討了東道國(guó)風(fēng)險(xiǎn)影響我國(guó)企業(yè)對(duì)外直接投資的內(nèi)在機(jī)理。
　　本文綜合各種文獻(xiàn)，選出了起主導(dǎo)作用的幾種風(fēng)險(xiǎn)影響因素。在風(fēng)險(xiǎn)偏好的層面，假設(shè)我國(guó)企業(yè)在對(duì)外直接投資時(shí)具有風(fēng)險(xiǎn)偏好特征，那么企業(yè)會(huì)傾向于對(duì)風(fēng)險(xiǎn)較高的國(guó)家投資。在投資動(dòng)機(jī)上，我國(guó)企業(yè)在對(duì)外直接投資時(shí)，具有市場(chǎng)尋求、資源尋求以及技術(shù)尋求特征

3、。在不同的投資動(dòng)機(jī)下，東道國(guó)風(fēng)險(xiǎn)對(duì)我國(guó)企業(yè)OFDI的影響機(jī)制也有所不同。
　　在風(fēng)險(xiǎn)測(cè)算方面，本文采用改進(jìn)的主成分分析法(PCA)，測(cè)算出所選樣本的各項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)值。從各國(guó)的風(fēng)險(xiǎn)值可以得出，發(fā)展中國(guó)家的綜合風(fēng)險(xiǎn)值在總體上比較高。而分析各國(guó)風(fēng)險(xiǎn)的波動(dòng)可知，我國(guó)企業(yè)愿意對(duì)一國(guó)直接投資的條件與前文理論模型推導(dǎo)的一致。
　　本文根據(jù)64個(gè)國(guó)家近10年的面板數(shù)據(jù)，采用固定效應(yīng)模型，研究了東道國(guó)風(fēng)險(xiǎn)對(duì)我國(guó)OFDI的實(shí)證影響。結(jié)果表明，東道國(guó)的

4、政治、經(jīng)濟(jì)、法律風(fēng)險(xiǎn)均對(duì)我國(guó)的對(duì)外直接投資有影響，我國(guó)企業(yè)的對(duì)外直接投資在各項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)上均不存在風(fēng)險(xiǎn)偏好的問(wèn)題。在投資動(dòng)機(jī)上，實(shí)證結(jié)果表明，我國(guó)企業(yè)的對(duì)外直接投資的確具有市場(chǎng)尋求、資源尋求以及技術(shù)尋求動(dòng)機(jī)。而在加入風(fēng)險(xiǎn)與投資動(dòng)機(jī)的交互項(xiàng)之后，風(fēng)險(xiǎn)對(duì)投資的影響也會(huì)被抑制或促進(jìn)，這與理論分析結(jié)論是一致的。由于我國(guó)企業(yè)未來(lái)對(duì)“一帶一路”沿線國(guó)家投資會(huì)越來(lái)越多，本文對(duì)“一帶一路”國(guó)家的數(shù)據(jù)做了重點(diǎn)測(cè)算，并對(duì)其樣本單獨(dú)做了實(shí)證分析，實(shí)證結(jié)果與全樣本基