基于Logit模型的發(fā)展中國家債務危機預警分析.pdf

1、近幾年發(fā)生在歐洲和中東等多個國家的主權債務危機事件,將人們的視線引向了沉寂一時的主權債務市場,再次引發(fā)了人們對主權債務違約風險的關注。其實,在歷史的長河中,幾乎每個國家在經(jīng)濟發(fā)展的過程中都發(fā)生過違約事件,即使是那些現(xiàn)在經(jīng)濟很發(fā)達的歐美國家,在其早期的經(jīng)濟發(fā)展過程中也不例外。新中國自建立起還沒有發(fā)生過主權債務危機事件。但是,隨著中國經(jīng)濟改革的進一步深化以及與世界經(jīng)濟的進一步融合,中國未來面臨的經(jīng)濟發(fā)展不確定性也會加大。截至2013年12月

2、,中國已擁有3.8萬億美元的外匯儲備。如何對這些外匯儲備進行保值投資,是一個非常重要的問題。目前各國主權債務仍是主權資金的主要去處。構建主權債務危機預警系統(tǒng),既有助于中國識別他國主權違約風險的大小、降低投資的損失,又有助于中國加強自身建設、吸引更多的國外資金發(fā)展本國經(jīng)濟。
　　在過去的幾十年中,許多新興市場國家的經(jīng)濟系統(tǒng)危機頻現(xiàn),這對全球經(jīng)濟造成了巨大沖擊。在多次危機之中,尤以債務危機與貨幣危機發(fā)生頻率最高。為此許多學者將目光集中

3、于尋找一種能夠對危機進行預警的數(shù)學模型之上。由于數(shù)據(jù)的易得性和對危機的定義相對簡單準確等原因,多年來多數(shù)文獻傾向于對于貨幣危機的研究而忽略了另一重要的危機類型,即主權債務危機。近年來,隨著技術手段的不斷提升以及網(wǎng)絡,電視等媒體的快速發(fā)展,對于主權債務危機預警的研究變得更加容易。
　　首先,梳理了債務危機及其預警模型的理論基礎。主要是闡述了債務危機的內涵和特征,介紹了債務危機的成因;并簡單介紹了傳統(tǒng)的債務危機預警模型,通過梳理這些理

4、論,為后文的研究奠定了堅實的基礎。
　　其次,闡述了債務危機預警方法及預警指標的選擇?；谏衔年P于傳統(tǒng)債務危機預警方法的介紹,通過對傳統(tǒng)債務危機預警方法進行分析和比較,概括了各類方法的優(yōu)劣,在此基礎上,選擇了基于Logit模型的債務預警方法,并對該模型在對發(fā)展中國家進行預警時的適用性進行了分析,說明了運用logit模型預測債務危機在理論上和現(xiàn)實上的可行性;介紹了債務危機預警指標的選擇過程,包括債務危機預警指標選取的原則,對傳統(tǒng)債務

5、危機預警指標的評價以及本文中所采用的債務危機預警指標的選擇依據(jù)和描述。
　　再次,本文基于Logit模型,進行了發(fā)展中國家債務危機預警的時期差異性與區(qū)域差異性分析。選取了拉丁美洲、亞洲、歐洲共18個發(fā)展中國家從1980年至2010年共31年的數(shù)據(jù)進行研究,在對樣本數(shù)據(jù)進行統(tǒng)計性描述后,分別進行了債務危機預警模型的時期差異性分析和區(qū)域差異性分析,分析的過程包括預警模型的建立、研究結果的分析和預警效果的檢驗。
　　最后,總結了本

6、次研究的結論,提出了研究中存在的不足,并對未來的研究進行了展望。
　　本文的創(chuàng)新之處在于對于債務危機預警指標的選擇具有一定的創(chuàng)新性,依據(jù)本文所選取的指標可以進行危機預測,本文運用logit模型選取了三大類共13個指標進行預測,分別進行了債務危機預警模型的時期差異性分析和區(qū)域差異性分析,通過分析發(fā)現(xiàn),在不同的時期,影響一國債務危機發(fā)生可能性的指標有很大差異,在不同的地域,作為預警債務危機的有效指標也不盡相同,從而通過分時期分地域分析

7、的方法,在預測結果上更加準確,實證結果表明該方法在預警準確率上較其他方法就有比較優(yōu)勢。
　　并且,在以往的研究債務危機的文獻中,大多文獻采用信號分析法、國際收支法和神經(jīng)網(wǎng)絡法進行預測,這些方法雖然具有一定的預測效力,但是隨著經(jīng)濟的快速發(fā)展和經(jīng)濟活動的日趨豐富,這些方法在使用的過程中難免會出現(xiàn)預測不準確的情況,并且鑒于國內研究主權債務危機的文獻并不太多,絕大多數(shù)文獻將研究視角放在金融危機和貨幣危機上,因為債務危機和貨幣危機的起因具有