互聯(lián)網(wǎng)金融固定收益產(chǎn)品風(fēng)險度量研究.pdf

1、互聯(lián)網(wǎng)金融近年發(fā)展迅速，經(jīng)濟(jì)形勢波動，互聯(lián)網(wǎng)金融固定收益產(chǎn)品受到青睞。互聯(lián)網(wǎng)金融的形式劃分為:第三方支付;非銀行網(wǎng)絡(luò)投融資方式;傳統(tǒng)業(yè)務(wù)的電子化、網(wǎng)絡(luò)化以及互聯(lián)網(wǎng)金融門戶。從理論上說，所有的傳統(tǒng)固定收益產(chǎn)品都可能通過互聯(lián)網(wǎng)金融門戶或者創(chuàng)新型互聯(lián)網(wǎng)平臺來發(fā)售。所以，互聯(lián)網(wǎng)金融固定收益產(chǎn)品的種類應(yīng)包含全部傳統(tǒng)金融中的固定收益產(chǎn)品。在現(xiàn)有的較少的互聯(lián)網(wǎng)金融固定收益產(chǎn)品中，余額寶是發(fā)展的較為成熟的代表。
　　以余額寶為例，得出互聯(lián)網(wǎng)金融固

2、定收益產(chǎn)品的風(fēng)險大致有五種:信用風(fēng)險、市場風(fēng)險、流動性風(fēng)險、操作風(fēng)險、法律與政策風(fēng)險。互聯(lián)網(wǎng)金融模式也使其風(fēng)險具有不同于傳統(tǒng)金融模式的特性。互聯(lián)網(wǎng)平臺信息傳遞迅速，促使風(fēng)險擴(kuò)散加速。互聯(lián)網(wǎng)的高聯(lián)動性使得風(fēng)險傳遞的可能增加，所以，互聯(lián)網(wǎng)金融也加劇了系統(tǒng)性風(fēng)險，其風(fēng)險溢出效應(yīng)加大。
　　目前學(xué)界并沒有就互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險度量的模型達(dá)成共識，因?yàn)榛ヂ?lián)網(wǎng)金融固定收益產(chǎn)品存在非對稱性和長記憶性，本文以GARCH-N、GARCH-t、GARCH-