政府主導下的國有企業(yè)公路項目融資模式研究：以A集團高速公路融資模式為例.pdf

1、交通建設作為現(xiàn)代經(jīng)濟活動的重要環(huán)節(jié)，是國家的經(jīng)濟發(fā)展和基礎產(chǎn)業(yè)的先行行業(yè)，也是一個國家現(xiàn)代化和綜合國力的重要標志。然而，高速公路建設目前面臨著“投不起、建不起、修不起、養(yǎng)不起”的局面，社會資本投資高速公路的興趣幾乎下降為零。因此，政府和交通主管部門以及高速公路企業(yè)如何充分調(diào)動社會各界投資高速公路的積極性，建立穩(wěn)定的多層次融資渠道以解決高速公路融資難題，是一個具有現(xiàn)實意義的論文選題。
　　本文以A集團高速公路融資模式為例，對政府主導

2、下的國有企業(yè)高速公路項目融資模式展開研究。
　　首先，本文通過對目前山東省高速公路融資建設現(xiàn)狀進行分析，發(fā)現(xiàn)傳統(tǒng)的BT融資模式已不能滿足新形勢下的高速公路融資建設需要;土地換項目融資模式已被國土資源部命令禁止;濟青高鐵“以地促建”政策，為國務院針對濟青高鐵建設所特批，高速公路建設沒有國家相關“以地促建”政策支持。山東省高速公路建設土地供應日益短缺;相關施工安全、環(huán)保、社會穩(wěn)定要求更加嚴格，高速公路建設面臨“投不起、建不起、修不起、

3、養(yǎng)不起”的局面，需要尋找適應新形勢下的融資模式。
　　其次，本文以A集團為例，對高速公路項目傳統(tǒng)融資模式與創(chuàng)新融資模式的優(yōu)缺點對比分析，著重介紹了投資施工一體化融資模式，其主要特點是，公司不出資本金，只負責銀行貸款擔保，實現(xiàn)表外融資，在不增加公司負債水平的前提下，通過外圍資金帶動項目實施，在項目建成，形成固定資產(chǎn)后，進行再融資。該融資模式能以時間換空間，合理實行墊資建設，總體上合法、可行、高效。
　　再次，本文以濟南東南二環(huán)

4、項目作為案例分析的對象，詳細介紹了投資施工一體化融資模式的操作過程，進而輻射到A集團近3年需要開工建設的所有項目，明確了資金的籌集與監(jiān)管辦法。通過對A集團各項目總投資費用靜態(tài)與動態(tài)比較的實證分析可以看出:從資金靜態(tài)層面而言，A集團投資成本增加約9.6％;然而，從資金的時間成本、占用成本、機會成本等方面考慮，A集團將節(jié)省的401.59億元資本金投資運用于基金和銀行等高收益產(chǎn)品中（收益率10％左右），扣除額外增加的92.72億元融資利息后，