互聯(lián)網(wǎng)融資模式下的中小企業(yè)融資約束研究——以P2P網(wǎng)貸為例.pdf

1、中小企業(yè)受到融資約束的根源在于信息不對(duì)稱和交易成本，表現(xiàn)為內(nèi)外部融資成本的差異以及投資資金的不足，制約中小企業(yè)的發(fā)展。互聯(lián)網(wǎng)金融的快速發(fā)展深刻影響我國金融體系，其獨(dú)有的互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)將中小企業(yè)的軟信息“硬化”，使金融機(jī)構(gòu)與投資者不再局限于中小企業(yè)財(cái)務(wù)信息、抵押擔(dān)保狀況等硬信息，實(shí)現(xiàn)資源優(yōu)化配置。
　　基于長尾理論和網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟(jì)學(xué)理論，論證了P2P網(wǎng)貸助力解決中小企業(yè)融資問題的可行性，并從資源配置效應(yīng)、網(wǎng)絡(luò)外部效應(yīng)和規(guī)模經(jīng)濟(jì)效應(yīng)三個(gè)角度探討

2、了P2P網(wǎng)貸緩解中小企業(yè)融資約束的效應(yīng)。首先論證中小企業(yè)是我國金融市場(chǎng)的長尾主體，互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的應(yīng)用可以將優(yōu)質(zhì)企業(yè)從海量中小企業(yè)中篩選出來，表明P2P網(wǎng)貸對(duì)于解決中小企業(yè)的融資問題具有可行性。其次在效應(yīng)方面，網(wǎng)貸平臺(tái)能夠利用自身的技術(shù)優(yōu)勢(shì)，快速、準(zhǔn)確處理交易信息，擴(kuò)大交易可能性集合，實(shí)現(xiàn)資源配置效應(yīng);網(wǎng)絡(luò)外部效應(yīng)的存在使得P2P網(wǎng)貸平臺(tái)上投資人數(shù)的增加會(huì)帶來借款人更容易獲得資金;網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟(jì)本身的邊際成本遞減特征決定了P2P網(wǎng)貸的規(guī)模經(jīng)濟(jì)效應(yīng)

3、，較低的邊際成本降低中小企業(yè)的交易成本和信貸成本，緩解其融資約束。
　　實(shí)證分析方面，首先運(yùn)用因子分析法從P2P網(wǎng)貸行業(yè)發(fā)展規(guī)模和風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)兩個(gè)方面構(gòu)建綜合指標(biāo)體系對(duì)我國P2P網(wǎng)貸發(fā)展水平進(jìn)行測(cè)度，由規(guī)模因子和風(fēng)險(xiǎn)因子加權(quán)得到P2P網(wǎng)貸的綜合指標(biāo)，測(cè)算結(jié)果表明，總體來看，我國P2P網(wǎng)貸呈現(xiàn)不斷發(fā)展的態(tài)勢(shì)，其中規(guī)模因子表現(xiàn)出同樣的特征，而風(fēng)險(xiǎn)因子呈現(xiàn)先升后降的趨勢(shì)。而后，將中小企業(yè)動(dòng)態(tài)數(shù)據(jù)庫中認(rèn)為融資容易的企業(yè)所占比重和P2P網(wǎng)貸行業(yè)