資金約束下零售商的訂貨融資策略及物流企業(yè)信貸決策研究.pdf

1、當前，基于委托監(jiān)管的的存貨質(zhì)押融資模式在一定程度上緩解了供應(yīng)鏈下游受采購資金約束的零售商的融資難問題，但近年來供應(yīng)鏈金融風(fēng)險事件頻發(fā)使得這種業(yè)務(wù)模式的規(guī)模不斷縮減，如羊絨變羊毛、彩電變磚頭等以次充好事件再到華東地區(qū)鋼貿(mào)行業(yè)的重復(fù)質(zhì)押。在這種模式下，貨物的貨權(quán)歸屬于借款企業(yè)，第三方物流企業(yè)只是負責(zé)監(jiān)管貨物的去向，借款企業(yè)一旦發(fā)生違約，銀行想把貨物變現(xiàn)來彌補授信敞口，會面臨很大的困難，作為風(fēng)險承擔(dān)主體的銀行要承擔(dān)一定的風(fēng)險。那么，有沒有一種

2、融資模式能夠解決這一問題呢？統(tǒng)一授信模式的出現(xiàn)使這一問題的解決成為了可能。在這種融資模式下，不僅解決了零售商的融資問題，而且銀行將貸款風(fēng)險轉(zhuǎn)移給了物流企業(yè)，物流企業(yè)由于比銀行對供應(yīng)鏈掌握的信息更充分，除了能夠為其帶來更多的物流服務(wù)收益外，還可能帶來巨大的融資收益。
　　基于以上背景，針對零售商銷售的具有銷售周期較短、銷售價格相對恒定以及市場需要不確定性較大的這一類產(chǎn)品，研究由單一制造商和單一零售商構(gòu)成的單周期、二級供應(yīng)鏈系統(tǒng)，零售

3、商與制造商存在Stackelberg博弈。當受采購資金約束的零售商面臨隨機的市場需求時，通過構(gòu)建期望收益模型來研究受采購資金約束的零售商的訂貨與融資決策以及物流企業(yè)的信貸決策。具體來講研究了:1，通過比較委托監(jiān)管和統(tǒng)一授信兩種融資模式下銀行與物流企業(yè)的總利潤以及零售商的融資成本，來選擇更適合的融資模式;2，在統(tǒng)一授信模式下，分析了受資金約束的零售商在初始自有資金處于不同水平時，零售商的最優(yōu)訂貨及融資決策，即零售商會不會借款的問題;3，在

4、統(tǒng)一授信模式下，研究了零售商在選擇融資時，物流企業(yè)的信貸決策。即研究零售商選擇借款時，物流企業(yè)給不給零售商貸款的問題。
　　通過以上研究，本文得出了以下結(jié)論:1，從供應(yīng)鏈的角度來看，統(tǒng)一授信模式更適用于解決零售商受采購資金約束的問題。與委托監(jiān)管模式相比，零售商的融資成本相同時，統(tǒng)一授信模式下銀行與物流企業(yè)的總利潤更大;委托監(jiān)管模式下，零售商的融資成本更高。2，統(tǒng)一授信模式下，受資金約束零售商的初始自有資金處于不同水平時，其最優(yōu)采購

5、與融資決策不同。當零售商初始自有資金足以支付選擇融資的最優(yōu)采購費時，零售商將不會采取融資策略，最優(yōu)采購量為初始自有資金對應(yīng)的采購數(shù)量;當零售商初始自有資金不足以支付選擇融資的最優(yōu)采購費用時，零售商將會采取融資策略，最優(yōu)采購量為資金約束下使零售商利潤最大化時對應(yīng)的數(shù)量。3，統(tǒng)一授信模式下，零售商在銷售期末的銷售收入與余貨殘值之和、物流企業(yè)的融資本息與物流服務(wù)成本以及物流企業(yè)的預(yù)期收入三者的相對大小不同，物流企業(yè)的信貸決策不同。零售商在銷售

6、期末的銷售收入與余貨殘值之和不能覆蓋物流企業(yè)的融資成本與物流服務(wù)成本時，物流企業(yè)不應(yīng)該為零售商提供融資服務(wù);零售商在銷售期末的銷售收入與余貨殘值之和能夠覆蓋物流企業(yè)的融資成本與物流服務(wù)成本但是不足以覆蓋物流企業(yè)的預(yù)期收入時，物流企業(yè)可以根據(jù)自身的經(jīng)營情況，選擇是否為零售商提供融資服務(wù);零售商在銷售期末的銷售收入與余貨殘值之和能夠覆蓋物流企業(yè)的預(yù)期收入時，物流企業(yè)應(yīng)該為零售商提供融資服務(wù)。此外，物流企業(yè)可以通過要求增加零售商初始資金量及提