外資并購中資產(chǎn)評估的法律問題研究.pdf

1、伴隨著改革開放的不斷深入和經(jīng)濟發(fā)展的日益開放，外資并購我國企業(yè)的活動也日漸活躍。外資并購的規(guī)模不斷擴大、領(lǐng)域日趨廣泛，并購方式也屢有創(chuàng)新。與此同時，并購交易中的核心問題——交易價格的確定也越來越受到人們的關(guān)注。而資產(chǎn)評估活動正是確定交易價格的主要途徑。在并購交易中，獨立的資產(chǎn)評估能夠為交易雙方提供客觀的參考依據(jù)，有利于并購談判的順利進行。財務(wù)顧問業(yè)務(wù)中的資產(chǎn)評估則能夠幫助企業(yè)充分挖掘其內(nèi)在價值，從而做出有利的并購決策，保護交易雙方尤其是

2、被收購方股東的合法權(quán)益。此外，資產(chǎn)評估還是防止國有資產(chǎn)流失、糾正市場失靈、保護境內(nèi)企業(yè)和股東利益的有效手段。我國《國有資產(chǎn)評估管理辦法》、《關(guān)于外國投資者并購境內(nèi)企業(yè)的規(guī)定》等法律法規(guī)均規(guī)定交易價格不能明顯低于評估價值，以防止不公允交易現(xiàn)象的發(fā)生。
　　在外資并購境內(nèi)企業(yè)的過程中，資產(chǎn)評估的主體是資產(chǎn)評估機構(gòu)、資產(chǎn)評估師和委托方。在不同的交易模式中，委托方的身份也不相同。并購交易中獨立的資產(chǎn)評估屬于法定資產(chǎn)評估，具有鑒證性，資產(chǎn)評

3、估機構(gòu)和資產(chǎn)評估師不僅應(yīng)對委托人負(fù)有合同義務(wù)，對第三人也負(fù)有相應(yīng)義務(wù)。委托方如果違反了法定資產(chǎn)評估的規(guī)定，也要承擔(dān)合同無效的法律后果。在資產(chǎn)評估的過程中，主要的方法有成本法、市場法、收益法，評估方法的選取由資產(chǎn)評估機構(gòu)依據(jù)評估準(zhǔn)則、結(jié)合具體情況加以確定。在評估程序方面，外資并購國有企業(yè)應(yīng)符合《國有資產(chǎn)評估管理辦法》、《企業(yè)國有資產(chǎn)監(jiān)督管理暫行條例》的規(guī)定，外資并購非國有企業(yè)則應(yīng)符合《關(guān)于外國投資者并購境內(nèi)企業(yè)的規(guī)定》。但要注意的是，不能

4、將評估結(jié)果等同于交易定價。對于交易雙方，應(yīng)在參考評估結(jié)論的基礎(chǔ)上通過協(xié)商、要約、拍賣的方式達成一致的交易價格;對于監(jiān)管機構(gòu)，也應(yīng)從全局的角度審核交易的公允性、合法性，不應(yīng)只局限于評估結(jié)論。在對價支付環(huán)節(jié)，現(xiàn)金、股權(quán)乃至實物資產(chǎn)等均是可行的支付方式。在一些情況下對支付的對價本身也有必要進行評估。此外，不同交易模式下支付對象和期限均存在區(qū)別，特殊目的公司返程投資的對價支付還要滿足《關(guān)于外國投資者并購境內(nèi)企業(yè)的規(guī)定》的相關(guān)要求。
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