期貨交易財務(wù)影響與礦產(chǎn)資源型企業(yè)集團套期保值方案研究.pdf

1、風(fēng)險管理自金融危機以來一直是一個熱點話題。隨著我國礦產(chǎn)業(yè)逐步發(fā)展，礦產(chǎn)資源型企業(yè)集團的風(fēng)險管理問題顯得尤為重要。期貨市場的發(fā)展以及礦產(chǎn)資源企業(yè)鮮明的特點讓越來越多礦產(chǎn)資源型企業(yè)選擇套期保值的方式來規(guī)避風(fēng)險，并且開始設(shè)計套期保值的方案，但這都僅限于非集團的單體企業(yè)。本文試圖在實證檢驗期貨交易對礦產(chǎn)資源型企業(yè)財務(wù)影響的基礎(chǔ)上，為礦產(chǎn)資源型企業(yè)集團設(shè)計套期保值方案。
　　 在查閱相關(guān)文獻(xiàn)的基礎(chǔ)上，本文對期貨交易和套期保值進行了理論分析

2、。首先分析了前人研究的衍生金融工具的使用給企業(yè)帶來的財務(wù)影響，其次回顧了企業(yè)集團風(fēng)險管理的文獻(xiàn)，但是缺乏專門研究礦產(chǎn)資源型企業(yè)集團風(fēng)險管理的文獻(xiàn)，最后在總結(jié)了前人關(guān)于套期保值方案的研究后發(fā)現(xiàn)：給單體企業(yè)設(shè)計套保方案的比較多，給礦產(chǎn)資源型企業(yè)集團設(shè)計套期保值方案的沒有。
　　 文章實證部分采用有色金屬礦產(chǎn)資源上市公司2007-2009年的數(shù)據(jù)，檢驗進行期貨交易對該類公司盈利能力、資本結(jié)構(gòu)、股利政策的影響，并且用農(nóng)林牧漁行業(yè)的上市公

3、司與其做了行業(yè)對比。研究發(fā)現(xiàn)：有色金屬礦產(chǎn)資源上市公司進行期貨交易對其凈資產(chǎn)收益率和資產(chǎn)負(fù)債率有顯著影響，而對稅后派息比沒有顯著影響。通過logist回歸和分組檢驗發(fā)現(xiàn)，有色金屬上市公司進行期貨交易的動機在于：企業(yè)預(yù)期有色金屬價格波動會導(dǎo)致銷售毛利率下降，于是采取期貨交易，通過增加期貨投資收益來使凈資產(chǎn)收益率回到行業(yè)平均水平。在實證研究結(jié)果的基礎(chǔ)上，文章以我國的“有色金屬王國”云南省的典型礦產(chǎn)資源型企業(yè)——云南銅業(yè)集團為例，設(shè)計了礦產(chǎn)資