農(nóng)作物品種權(quán)價(jià)值評(píng)估的實(shí)物期權(quán)法研究.pdf

1、農(nóng)作物品種權(quán)是農(nóng)業(yè)科技成果擁有者的一項(xiàng)重要無(wú)形資產(chǎn)，隨著國(guó)內(nèi)外農(nóng)產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)的不斷加劇，農(nóng)作物品種權(quán)的價(jià)值也日益凸顯。近年來(lái)我國(guó)加大了對(duì)農(nóng)業(yè)科技成果轉(zhuǎn)化的政策支持力度，農(nóng)作物品種權(quán)交易市場(chǎng)也更加活躍，對(duì)農(nóng)作物品種權(quán)價(jià)值評(píng)估的需求也越來(lái)越大，如何科學(xué)評(píng)估農(nóng)作物品種權(quán)價(jià)值成為交易雙方關(guān)注的核心問(wèn)題。對(duì)于常見(jiàn)資產(chǎn)，國(guó)內(nèi)外常用的三種基本評(píng)估方法是市場(chǎng)法、收益法和成本法，由于農(nóng)作物品種權(quán)的特殊性，三種基本方法在應(yīng)用中遇到許多難點(diǎn)，本文試圖將實(shí)物期權(quán)法

2、應(yīng)用到農(nóng)作物品種權(quán)價(jià)值評(píng)估中，探索農(nóng)作物品種權(quán)價(jià)值評(píng)估的新途徑。將實(shí)物期權(quán)運(yùn)用于品種權(quán)評(píng)估中，可以得出更為合理的評(píng)估值，為農(nóng)業(yè)科技成果轉(zhuǎn)讓提供價(jià)格依據(jù)，具有一定的理論和實(shí)踐意義。
　　本文以農(nóng)作物品種權(quán)為研究對(duì)象，針對(duì)其價(jià)值評(píng)估問(wèn)題展開(kāi)探討，分析了品種權(quán)的價(jià)值影響因素和估值模型，最終給出了估值模型中的參數(shù)確定方法。文章使用文獻(xiàn)研究法對(duì)品種權(quán)的價(jià)值構(gòu)成和傳統(tǒng)評(píng)估方法評(píng)估品種權(quán)價(jià)值的局限性做了定性分析，使用蒙特卡羅模擬法對(duì)品種權(quán)價(jià)值評(píng)

3、估B-S模型中的波動(dòng)率參數(shù)做了定量分析。并最終通過(guò)案例對(duì)本文所研究的實(shí)物期權(quán)法進(jìn)行了驗(yàn)證，得出實(shí)物期權(quán)法評(píng)估結(jié)果相比收益法而言更具合理性。
　　本文主要研究?jī)?nèi)容包括四部分，首先分析了農(nóng)作物品種權(quán)的生物學(xué)特性以及品種權(quán)的價(jià)值構(gòu)成，剖析了影響農(nóng)作物品種權(quán)價(jià)值的主要因素，并針對(duì)農(nóng)作物品種權(quán)的生物學(xué)特征分析了成本法、市場(chǎng)法和收益法三大傳統(tǒng)評(píng)估方法評(píng)估品種權(quán)價(jià)值各自的局限性;其次，分析了農(nóng)作物品種權(quán)中蘊(yùn)含的實(shí)物期權(quán)特征，提出了實(shí)物期權(quán)法評(píng)估

4、農(nóng)作物品種權(quán)價(jià)值的可行性，通過(guò)對(duì)比二叉樹(shù)和Black-Scholes(B-S)兩大期權(quán)定價(jià)模型的優(yōu)缺點(diǎn)從而確定了品種權(quán)價(jià)值評(píng)估的B-S模型;然后，對(duì)農(nóng)作物品種權(quán)價(jià)值實(shí)物期權(quán)B-S評(píng)估模型中五個(gè)參數(shù)的確定方法進(jìn)行了探討，提出了農(nóng)作物品種權(quán)市場(chǎng)價(jià)格、品種權(quán)期權(quán)的執(zhí)行價(jià)格、距到期日的時(shí)間、無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率和品種權(quán)的波動(dòng)率的各自估算方法，其中重點(diǎn)研究的是使用蒙特卡洛模擬法確定品種權(quán)的波動(dòng)率;最后，通過(guò)一個(gè)案例證明了實(shí)物期權(quán)法評(píng)估農(nóng)作物品種權(quán)價(jià)值的可操

5、作性。
　　本文研究結(jié)論包括:第一，品種權(quán)項(xiàng)目具有明顯的期權(quán)特性，適合使用期權(quán)法評(píng)估。第二，品種權(quán)價(jià)值評(píng)估運(yùn)用B-S模型更科學(xué)，其中品種權(quán)未來(lái)收益的現(xiàn)值和S，可通過(guò)對(duì)該品種權(quán)未來(lái)獲得的凈現(xiàn)金流貼現(xiàn)估算;執(zhí)行價(jià)格X可通過(guò)每階段投資額的現(xiàn)值之和計(jì)算;品種權(quán)項(xiàng)目有效期T等于從基準(zhǔn)日到未來(lái)估計(jì)行權(quán)的這段可行權(quán)期間;無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率r可以使用與實(shí)物期權(quán)有效期相同的國(guó)債利率計(jì)算;波動(dòng)率δ可以通過(guò)蒙特卡洛模擬計(jì)算。第三，評(píng)估人員對(duì)不確定性的判斷不同是

6、導(dǎo)致收益法和實(shí)物期權(quán)法評(píng)估評(píng)估品種權(quán)價(jià)值出現(xiàn)差異的主要原因，實(shí)物期權(quán)法認(rèn)為種子企業(yè)在農(nóng)作物品種權(quán)項(xiàng)目推進(jìn)過(guò)程中有時(shí)機(jī)選擇的權(quán)利，所以項(xiàng)目中的不確定性是機(jī)會(huì)，會(huì)增加品種權(quán)的價(jià)值。第四，品種權(quán)投資是個(gè)動(dòng)態(tài)持續(xù)的過(guò)程，決策者擁有臨時(shí)改變投資決策的選擇權(quán)，這種選擇性對(duì)應(yīng)的期權(quán)價(jià)值屬于品種權(quán)價(jià)值的一部分。實(shí)物期權(quán)法評(píng)估農(nóng)作物品種權(quán)的價(jià)值，是以收益現(xiàn)值法為基礎(chǔ)，考慮項(xiàng)目推進(jìn)過(guò)程中存在的經(jīng)營(yíng)柔性?xún)r(jià)值，它能夠更科學(xué)的處理項(xiàng)目中的不確定性，更準(zhǔn)確評(píng)估農(nóng)作