委托書(shū)收購(gòu)制度的立法完善.pdf

1、自1994年發(fā)生“君萬(wàn)之爭(zhēng)”以來(lái)，因上市公司股東對(duì)公司現(xiàn)任管理層不滿，我國(guó)證券市場(chǎng)上曾經(jīng)出現(xiàn)過(guò)多起委托書(shū)收購(gòu)事件，其中包括2000年初眾所矚目的“勝利股權(quán)之爭(zhēng)”。委托書(shū)收購(gòu)制度可使中小股東能聚集起足以與大股東相近的表決權(quán)票數(shù)，借助表決權(quán)的集中，有機(jī)會(huì)達(dá)到控制董事會(huì)的目標(biāo)，從而對(duì)現(xiàn)任經(jīng)營(yíng)者形成制衡和壓力，促使公司業(yè)務(wù)趨于正常，促使經(jīng)營(yíng)者與所有者的目標(biāo)趨于一致。但委托書(shū)收購(gòu)對(duì)公司治理具有“雙刃劍”效應(yīng)。適當(dāng)?shù)姆梢?guī)制，有利于發(fā)揮委托書(shū)收購(gòu)的

2、積極作用，促進(jìn)公司治理機(jī)制的完善；如放任而不加管理，委托書(shū)收購(gòu)可能淪為公司外部股東干擾公司正常經(jīng)營(yíng)管理的工具。 而我國(guó)立法相對(duì)滯后，尚缺乏規(guī)范證券市場(chǎng)上委托書(shū)收購(gòu)的全國(guó)性立法。在這一方面，委托書(shū)收購(gòu)盛行的歐美國(guó)家己有較為完善的委托書(shū)收購(gòu)法律制度，并進(jìn)行了卓有成效的監(jiān)管實(shí)踐，值的我國(guó)立法所借鑒。本文較詳細(xì)的介紹了委托書(shū)收購(gòu)制度，通過(guò)對(duì)我國(guó)目前委托書(shū)收購(gòu)立法和實(shí)踐的分析，考察境外國(guó)家或地區(qū)是如何對(duì)委托書(shū)收購(gòu)這一機(jī)制的規(guī)范，結(jié)合我國(guó)證

3、券市場(chǎng)的實(shí)際情況，進(jìn)行我國(guó)立法的初步設(shè)計(jì)。 論文除引言和結(jié)論外，共四章。 第一章，委托書(shū)收購(gòu)制度的原理。本部分共分為五節(jié)。該部分筆者從委托書(shū)收購(gòu)的涵義入手，概括出委托書(shū)收購(gòu)制度區(qū)別于股權(quán)收購(gòu)、資產(chǎn)收購(gòu)等幾種公司收購(gòu)方式的特征。之后闡述委托書(shū)收購(gòu)制產(chǎn)生的內(nèi)在機(jī)理和法律原理，分析了委托書(shū)收購(gòu)的利弊，指出揚(yáng)長(zhǎng)避短、充分發(fā)揮委托書(shū)收購(gòu)制度積極作用完善的法律規(guī)范的重要性。筆者還介紹了委托書(shū)收購(gòu)的具體操作程序和運(yùn)用條件，結(jié)合我國(guó)目前

4、證券市場(chǎng)的現(xiàn)狀，進(jìn)一步說(shuō)明建立委托書(shū)收購(gòu)制度的積極意義。 第二章，我國(guó)委托書(shū)收購(gòu)的立法和實(shí)踐。在立法方面，《公司法》、《股票發(fā)行與交易管理暫行條例》兩個(gè)法律、法規(guī)對(duì)我國(guó)征求委托書(shū)作了授權(quán)性的規(guī)范，為我國(guó)進(jìn)行委托書(shū)收購(gòu)提供了基本法律依據(jù)，證監(jiān)會(huì)頒布的《章程指引》對(duì)委托書(shū)進(jìn)行較為詳細(xì)規(guī)范。但總體上，我國(guó)目前的法律對(duì)于委托書(shū)收購(gòu)的規(guī)定還是不完善的，缺乏操作性。實(shí)踐方面，山東勝利股份股權(quán)之爭(zhēng)被稱為我國(guó)委托書(shū)收購(gòu)第一案。本部分通過(guò)對(duì)案情的

5、介紹和分析，總結(jié)出該案實(shí)踐的積極意義和我國(guó)當(dāng)前委托書(shū)收購(gòu)實(shí)踐中的問(wèn)題。通過(guò)我國(guó)立法中的不足和案例所出現(xiàn)問(wèn)題的分析，指出當(dāng)務(wù)之急便是在借鑒各國(guó)立法的基礎(chǔ)上完善我國(guó)關(guān)于委托書(shū)收購(gòu)的立法。 第三章，境外委托書(shū)收購(gòu)規(guī)則分析及啟示。世界各國(guó)幾乎都有關(guān)于委托書(shū)的立法例，但歐美國(guó)家以美國(guó)的立法最為詳細(xì)，可作為英美法系立法的代表，而德國(guó)、臺(tái)灣地區(qū)的立法則可作為大陸法系立法的代表，對(duì)我國(guó)今后的立法極具參考性。因此，該部分筆者主要介紹了美國(guó)各州的立

6、法例和聯(lián)邦證券交易法的有關(guān)規(guī)定，而臺(tái)灣的立法則主要介紹了臺(tái)灣公司法第177條、證券交易法第25條以及《公開(kāi)發(fā)行公司出席股東會(huì)使用委托書(shū)規(guī)則》的內(nèi)容，同時(shí)對(duì)英國(guó)、德國(guó)的委托書(shū)收購(gòu)規(guī)則也作了簡(jiǎn)單介紹，以便為我國(guó)今后的立法提供參考。 第四章，完善我國(guó)委托書(shū)收購(gòu)制度的思考。在第三章的基礎(chǔ)上，筆者指出我國(guó)進(jìn)行委托書(shū)收購(gòu)立法應(yīng)該注意的問(wèn)題首先是立法取向的問(wèn)題。其次，立法應(yīng)始終貫徹的基本原則。最后就完善我國(guó)委托書(shū)收購(gòu)立法提出了自己的設(shè)計(jì)構(gòu)想，

7、主要包括：1、委托書(shū)征求人資格認(rèn)定問(wèn)題；2、表決權(quán)的限制；3、授權(quán)范圍的界定；4、禁止以金錢或其他物質(zhì)利益為代價(jià)而征求委托書(shū)；5、委托書(shū)收購(gòu)的信息披露；6、委托書(shū)時(shí)效與撤消等內(nèi)容。美國(guó)學(xué)者羅斯教授(Prof.LouisLos：)曾說(shuō)過(guò)，委托書(shū)的使用，如放任而不加管理，無(wú)異是鼓勵(lì)經(jīng)營(yíng)者長(zhǎng)期留任而濫用其經(jīng)營(yíng)權(quán)；如加以適當(dāng)管理，則可能成為挽救現(xiàn)代公司制度之利器。怎樣才能揚(yáng)長(zhǎng)避短、興利除弊，這就是留給立法者的課題。希望筆者的思考和建議能對(duì)我國(guó)將