超額收益視角下的無形資產與企業(yè)價值相關性實證研究.pdf

1、21世紀，信息經濟的時代已然來臨。知識經濟的發(fā)展，使得企業(yè)生產函數發(fā)生了變化，科技的進步使得無形資產在社會經濟活動中的作用日漸重要。激烈的全球化競爭中，無形資產以其獨特的內在特征，驅動企業(yè)價值增長，成為企業(yè)可持續(xù)發(fā)展的決定性因素。無形資產以其特殊的壟斷權利，為企業(yè)帶來超額收益，并將收益轉變?yōu)閷ζ髽I(yè)價值的貢獻。當無形資產成為企業(yè)價值重要組成部分的時候，無形資產的價值創(chuàng)造能力將直接影響到企業(yè)價值的實現。在這種情況下，企業(yè)對無形資產的認識顯得

2、尤為重要，企業(yè)對自身無形資產的評價反映在企業(yè)對無形資產的確認中。若企業(yè)高估無形資產價值，會使無形資產中包含過多的本該費用化的、不能帶來經濟利益的部分，若低估無形資產價值，則使得有很多能帶來企業(yè)價值增值的無形資產游離在外，減弱了無形資產與企業(yè)價值的相關性。如何在兩者之間權衡是一個值得探討的問題。
　　 由于無形資產的超額收益是無形資產價值的源泉，本文在總結國內外有關無形資產與企業(yè)價值相關性研究的基礎上，采用規(guī)范研究與實證研究相結合

3、的方法，基于超額收益的視角分析了無形資產確認程度的不同，對無形資產與企業(yè)價值相關性的影響，運用2008年至2011年三年滬深兩市上市公司的數據，對無形資產與企業(yè)價值的相關性進行了研究，并以高新技術企業(yè)作為特例進行了進一步的探討。實證結果表明，無形資產與企業(yè)價值有明顯的相關性。但當無形資產確認不足或者過度確認時，無形資產與企業(yè)價值的相關性都較弱，而當無形資產得到真實反映時相關性較強，且呈正向相關。
　　 根據實證的結論，本文認為對