體育行業(yè)萬億賽道千帆競發(fā)百舸爭流

1、寫在前面早在 2016 年，我們就先后發(fā)布系列專題《體育旅游專題研究之戶外篇：大休閑領(lǐng)域下明星產(chǎn)業(yè)，體旅融合釋放洪荒之力》、《體育旅游專題研究之觀賽篇：賽事旅游風(fēng)起云涌，體旅藍(lán)海大有可為》關(guān)注體育服務(wù)相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈。跟蹤體育產(chǎn)業(yè)發(fā)展，國際來看，歐美成熟市場體育產(chǎn)業(yè)相對較發(fā)達(dá)，其中美國體育業(yè)歷經(jīng)百年商業(yè)化歷程，產(chǎn)業(yè)規(guī)模達(dá)數(shù)千億美元，以職業(yè)體育和健身休閑為驅(qū)動，體育衍生產(chǎn)業(yè)專業(yè)化發(fā)展，不僅體育用品發(fā)展較快，其體育服務(wù)業(yè)經(jīng)營模式也相對成熟， 形成

2、了眾多強(qiáng)大的賽事 IP 及各類大眾體育健身休閑產(chǎn)業(yè)鏈。 疫情下線下健身洗牌加速，同時(shí)也助力部分健身公司進(jìn)一步線下線上融合，室內(nèi)、戶外多元發(fā)展。聚焦國內(nèi)，國內(nèi)體育產(chǎn)業(yè)規(guī)模龐大，參與體育鍛煉人口眾多，2020 年已高達(dá) 4.35億，且經(jīng)濟(jì)發(fā)展、政策支持及健康意識提升，尤其疫情反復(fù)下后續(xù)健康意識的提升，均有望助力國內(nèi)體育產(chǎn)業(yè)未來加速發(fā)展。全民健身計(jì)劃（2021—2025 年）進(jìn)一步明確了方向：預(yù)計(jì)到 2025 年國內(nèi)參加體育鍛煉人數(shù)比例達(dá)

3、到 38.5 ，帶動全國體育產(chǎn)業(yè)總規(guī)模達(dá)到 5 萬億元。但是，目前國內(nèi)體育產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)公司的盈利模式仍待摸索，除體育用品公司盈利模式較清晰外，國內(nèi)目前體育服務(wù)領(lǐng)域多為小公司，其中上市公司市值也通常不大，商業(yè)模式也不斷調(diào)整優(yōu)化。究其原因，職業(yè)體育方面國內(nèi)本土尚缺乏類似歐美市場的大型 IP，相關(guān)賽事商業(yè)化進(jìn)展和市場化運(yùn)營程度也有差異；大眾體育休閑方面，無論是體育服務(wù)企業(yè)的專業(yè)化水平還是大眾消費(fèi)習(xí)慣仍處于提升中，并具有中國自身國情特點(diǎn)，但

4、這本身也意味著新的成長機(jī)遇。簡言之，國內(nèi)體育產(chǎn)業(yè)趨勢向上，但大行業(yè)小公司背后，既有階段和國情差異，也需關(guān)注商業(yè)模式的創(chuàng)新與持續(xù)進(jìn)一步探索。鑒于此， 我們主要聚焦體育服務(wù)相關(guān)產(chǎn)業(yè) （不涉及體育上游的裝備服飾相關(guān)公司）嘗試圍繞國內(nèi)體育產(chǎn)業(yè)幾個(gè)核心板塊現(xiàn)狀及商業(yè)模式情況進(jìn)行全方面梳理總結(jié)，對比國內(nèi)外發(fā)展差異，關(guān)注國內(nèi)體育產(chǎn)業(yè)未來趨勢，并嘗試初步探討體育服務(wù)相關(guān)公司未來可能的商業(yè)模式變現(xiàn)機(jī)遇。相較而言，國內(nèi)體育產(chǎn)業(yè)商業(yè)模式探索仍處于不斷迭代優(yōu)化

5、中。我國體育產(chǎn)業(yè)發(fā)展起源于 20 世紀(jì) 80 年代，早期相對更關(guān)注體育的政治效益和社會效益；90 年代體育產(chǎn)業(yè)市場化改革起步。2010 年后，體育產(chǎn)業(yè)化、市場化導(dǎo)向趨于清晰，推進(jìn)全民健身、刺激體育消費(fèi)決心明確。2014 年國務(wù)院出臺刺激體育消費(fèi)的 46 號文大幅提振行業(yè)信心，2014-2017 年迎來投資熱潮。但此時(shí)，由于國內(nèi)體育消費(fèi)剛剛起步，民眾體育消費(fèi)和付費(fèi)習(xí)慣等尚未養(yǎng)成，盈利模式相對欠成熟，故此后產(chǎn)業(yè)發(fā)展也起伏波折。不過

6、，本輪熱潮依舊刺激了國內(nèi)體育產(chǎn)業(yè)不斷迭代發(fā)展。當(dāng)下體育市場回歸理性，一方面政策不斷釋放利好，大眾體育消費(fèi)習(xí)慣開始逐步養(yǎng)成，另一方面產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)也不斷摸索和優(yōu)化自身的盈利模式。未來體育產(chǎn)業(yè)商業(yè)化、市場化發(fā)展有望提速，體育業(yè)態(tài)更新、體育消費(fèi)提升為發(fā)展主線。國際對比： 供需均有優(yōu)化空間， 體育服務(wù)系增量重點(diǎn)國內(nèi)體育產(chǎn)業(yè)增加值在 GDP 中占比仍相對偏低，對標(biāo)歐美仍有提升空間。由于商業(yè)運(yùn)營模式尚未成熟，產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)潛能尚未充分釋放，我國體育

7、產(chǎn)業(yè)在整體國民經(jīng)濟(jì)體系中地位仍有待提升。 2012 年我國體育產(chǎn)業(yè)增加值在 GDP 中占比接近 0.60 ，同年全球平均水平為 2.0 ，歐美等則占比接近 3 。2021 年我國體育產(chǎn)業(yè)增加值在 GDP 中的占比提升至 1.06 ，但仍遠(yuǎn)低于全球平均水平，未來仍待提升。具體來看，國內(nèi)體育產(chǎn)業(yè)在產(chǎn)品供給（產(chǎn)業(yè)鏈構(gòu)成）和市場需求方面均有成長空間。圖4：2012-2020 年我國體育產(chǎn)業(yè)增加值占 GDP 比重 圖5：各

8、國體育產(chǎn)業(yè)占 GDP 中的比重資料來源：國家統(tǒng)計(jì)局，整理 資料來源：易觀智庫，國家統(tǒng)計(jì)局，整理產(chǎn)品供給角度，聚焦體育產(chǎn)業(yè)鏈，國內(nèi)體育服務(wù)業(yè)占比有望提升。根據(jù)國家體育總局劃分，體育產(chǎn)業(yè)可以分為體育服務(wù)、體育用品制造和體育場地運(yùn)營三大類。 2015 年之前，國內(nèi)體育產(chǎn)業(yè)發(fā)展體育用品先行，體育用品為我國體育產(chǎn)業(yè)第一大構(gòu)成，占比 65 ，其次才為體育服務(wù)業(yè)等。2015 年后，體育投資浪潮下，體育服務(wù)業(yè)的產(chǎn)值逐步提升。2015-2019 年

9、體育服務(wù)業(yè)產(chǎn)值從 0.57 萬億提升到 1.49 萬億，2015-2019 年產(chǎn)業(yè)規(guī)模 CAGR 達(dá)到 27.12 ，在體育產(chǎn)值中占比從 33.40 提升至 50.60 ，2015-2019 年產(chǎn)業(yè)規(guī)模 CAGR 達(dá)到 27.12 ；同時(shí)體育用品產(chǎn)值從 1.12萬億提升至 1.36 萬億，5 年 CAGR 僅為 4.92 ，增長相對穩(wěn)健，其占比從 65.70下降至 46.20 。不過，相比歐美成熟市