互聯(lián)網(wǎng)金融，p2p網(wǎng)絡(luò)借貸--p2p借貸中的借款人決策建議（譯文）

1、C1中文 中文 7975 字 譯文原文出處： 譯文原文出處： Decision Support Systems, Volume 49, Issue 1, April 2010, Pages 52-60Lauri Puro, Jeffrey E. Teich, Hannele Wallenius, Jyrki WalleniusP2P 借貸中的借款人決策建議Lauri Puro, Jeffrey E. Teich, Hannele Wal

2、lenius, Jyrki Wallenius摘要在網(wǎng)上競拍的設(shè)立與競標(biāo)過程中，人們總是面臨艱難的戰(zhàn)略決策。在本項研究中，將介紹基于 P2P 貸款拍賣網(wǎng)站 Prosper.com，幫助貸款人與借款人規(guī)范決策過程的模型——借款人決策建議模型（Borrower Decision Aid） 。在網(wǎng)上競拍提供了中大量現(xiàn)實生活中的競價數(shù)據(jù)，使筆者能夠以此為決策者建立新的決策工具。借款人決策建議模型（Borrower Decision Aid）將幫

3、助借款人量化其戰(zhàn)略選擇，例如啟動利率和貸款金額要求。筆者將確定基于借款人，與貸款成功率、最終利率相關(guān)的變量。1 引言1.1 背景Prosper.com 是第一個基于網(wǎng)上逆向拍賣的 P2P 借貸市場。在這個市場上，人們提出申請貸款，稱為清單，然后其他人就這些清單進(jìn)行出價。獲勝的投標(biāo)者獲得的提供貸款資金的機會，而利率由拍賣決定——競爭越激烈，利率就越低。換句話說，這種方式越過中介銀行連接了需要資金的人與愿意提供貸款的人。通常情況下，一項貸款

4、有多投標(biāo)者（貸款人） ，因為大多數(shù)貸款人提供給每筆貸款 50到 200 美元。貸款人通過提供小額資金給多個貸款項目的方式來分散風(fēng)險。Prosper.com 于 2006 年 2 月公開上線，至今已經(jīng)促成超過 1.5 億美元的貸款。在本項研究中，我們將關(guān)注借款人的角色，即創(chuàng)建貸款清單的人。在網(wǎng)上競拍的過程中，借款人需要做出一些重要的戰(zhàn)略決策，進(jìn)而決定其是否能夠獲得提供貸款。本項研究的目的就是為借款人的決策提供決定性的幫助。在前人研究中，僅

5、有少數(shù)討論過競拍過程中的決策建議，例如[1,8,15,16,23,25]，但是他們的研究角度與本文不同。本項研究具有顯著的現(xiàn)實意義。目前，借款人創(chuàng)建清單，參數(shù)主要是基于并不充分的數(shù)據(jù)，例如平均利率。在本項研究中，我們將引入分析借款人的戰(zhàn)略決策成功率和估計最終利率的框架。借款人決策建議(BDA)將使借款人能夠評價并C350 年代和 60 年代用博弈論框架運用到競價行為進(jìn)行建模。最近的網(wǎng)上拍賣的出現(xiàn)的又促使又一批研究的開始。特別是網(wǎng)絡(luò)環(huán)境使

6、研究人員能夠進(jìn)行現(xiàn)實生活中的拍賣所收集的數(shù)據(jù)的實證研究（例如，[2,18,25,26]） 。同時大學(xué)生的研究也使得以前的實驗室有了明顯的改善。 （[10,11]） 。在傳統(tǒng)拍賣相關(guān)文獻(xiàn)中，賣家與拍賣師往往不謀而合，雖然這不可能出現(xiàn)在網(wǎng)上拍賣中。賣家總是可以自由的選擇拍賣設(shè)定參數(shù)。許多文獻(xiàn)都主要關(guān)注比較不同情況下的拍賣機制和確定哪一種機制賦予賣家更多的利潤（[19,20]） ;或者研究哪一種機制是有效的（[13]） 。在網(wǎng)上拍賣中，賣家

7、與拍賣師通常是不一致的。拍賣師是制定拍賣的網(wǎng)站，而且通常選擇一些簡單同樣的拍賣機制，并且是賣家不得不服從。因此，賣家的戰(zhàn)略選擇通常被已設(shè)定的拍賣機制所約束。但是，賣家的戰(zhàn)略決策選擇并沒有失效，反而更加強調(diào)了少數(shù)留下來的決策變量的重要性。賣家的經(jīng)典決策變量是起拍價，然而起拍價的重要性很大程度上取決于所售物品的類型與拍賣機制。在起拍價對最終價格的影響上，有一些爭議。例如，[14]研究發(fā)現(xiàn)：經(jīng)驗證據(jù)顯示，在某些情況下，具有較低的起拍價最終會導(dǎo)

8、致更高的最終價格。他們建議，以降低進(jìn)入壁壘和減少投標(biāo)人所承擔(dān)的義務(wù)。沉沒搜索和監(jiān)控成本使投標(biāo)人在心理上很難遠(yuǎn)離拍賣。相反地， [9 ]研究表明，起拍價與最終價格之間是正相關(guān)關(guān)系。這意味著，進(jìn)入一個較高的起拍價，最終價格也將較高。研究人員認(rèn)為，較高的起拍價是賣方給投標(biāo)人的暗示，表明該項目值得這樣的價格。與此同時，投標(biāo)人之間的競爭通常是比較弱的。在只有一個買家的極端情況下，最終價格將等于起拍價。因此，較高的起拍價將帶來更高的最終價格。Gil

9、keson 和 Reynolds [9]同意降低進(jìn)入壁壘的理論，但是他們認(rèn)為這只會影響拍賣的成功率。他們關(guān)于 eBay 拍賣的研究發(fā)現(xiàn) eBay 有可能存在秘密的約定價格，并證明更高的起拍價導(dǎo)致較低的成功率，但具有較高的成交價。研究[18]發(fā)現(xiàn)起拍價和最終價格呈正相關(guān)。研究[9]為我們的研究提供了一個很好的框架。Prosper.com 的借款人有兩個目標(biāo)：第一，成功獲取貸款；第二，利率盡可能低。但是該決策是困難的，因為想要獲得貸款就需要

10、較高的利率。Prosper.com 是一個多單元的拍賣，貸款一般會由多個投標(biāo)人提供資金。在多單位拍賣，借款人可以選擇項目數(shù)和起拍價。除了開始出售（即貸款額）價格。這樣使得戰(zhàn)略決策的價值簡化為起拍價。絕大多數(shù)前人研究都基于多單元拍賣。然而，項目數(shù)被視為最佳規(guī)模的問題研究（[3]，也見[24]） 。在Prosper.com，一個借款人僅可以創(chuàng)建不超過兩個的貸款項目，這進(jìn)一步強調(diào)了項目數(shù)應(yīng)該作為決策變量。3 借款人的戰(zhàn)略決策過程本章節(jié)從引入研