企業(yè)集團財務(wù)預(yù)警系統(tǒng)

1、企業(yè)集團財務(wù)預(yù)警系統(tǒng)企業(yè)集團財務(wù)預(yù)警系統(tǒng)企業(yè)集團是一種由多級法人組成的企業(yè)聯(lián)合體，具有不同于普通企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險，因此財務(wù)風(fēng)險的監(jiān)測與危機的預(yù)警，成為企業(yè)集團財務(wù)管理的一項重要內(nèi)容。財務(wù)預(yù)警是以財務(wù)會計信息及其他相關(guān)經(jīng)營資料為基礎(chǔ)，利用統(tǒng)計、金融、財務(wù)等多種分析方法，實時預(yù)測預(yù)報企業(yè)集團可能或?qū)⒁媾R的財務(wù)危機，避免可能給企業(yè)集團造成經(jīng)濟損失的一種方式。第一節(jié)第一節(jié)企業(yè)集團財務(wù)預(yù)警系統(tǒng)的要求企業(yè)集團財務(wù)預(yù)警系統(tǒng)的要求一、企業(yè)集團建立財務(wù)預(yù)

2、警系統(tǒng)的必要性一、企業(yè)集團建立財務(wù)預(yù)警系統(tǒng)的必要性組建企業(yè)集團，可以提高抵御經(jīng)營風(fēng)險的能力，同時也會使原來比較分散的經(jīng)營風(fēng)險集中于企業(yè)集團。企業(yè)集團面臨的財務(wù)風(fēng)險主要有：（一）償付風(fēng)險（一）償付風(fēng)險企業(yè)集團償付風(fēng)險的大小，首先取決于集團整體的現(xiàn)金流量狀況，即現(xiàn)金流入與現(xiàn)金流出彼此間在時間、數(shù)量及其結(jié)構(gòu)上的協(xié)調(diào)程度。一般來說，企業(yè)集團資金調(diào)劑與融通的優(yōu)勢會在一定程度上降低企業(yè)集團的償付風(fēng)險，但由于經(jīng)營風(fēng)險的集中，一旦企業(yè)集團出現(xiàn)資源整合不

3、利，資金調(diào)度失靈，必然產(chǎn)生償付風(fēng)險。（二）投資風(fēng)險（二）投資風(fēng)險傳統(tǒng)的投資理念認為，“不要把所有的雞蛋放入一個籃子里”，多元化投資可以最大限度地分散風(fēng)險。但一個不容忽視的事實：許多企業(yè)集團把投資的多元化混同于一元化多角戰(zhàn)略，混同于擴大規(guī)模、實現(xiàn)規(guī)模經(jīng)濟和外部經(jīng)濟，往往多頭投資，結(jié)果各個產(chǎn)業(yè)之間關(guān)聯(lián)、互補性差，甚至相互掣肘，使企業(yè)集團陷入連鎖性的風(fēng)險與危機之中。（三）資本杠桿風(fēng)險（三）資本杠桿風(fēng)險以資本為紐帶的母子公司中，資本杠桿成了企業(yè)

4、集團的放大器，既放大了資產(chǎn)，又放大了風(fēng)險。母子公司通過負債及控股的杠桿效應(yīng)，使企業(yè)集團的規(guī)模日益龐大，并形成一個金字塔式的控制體系。假設(shè)母子公司的資產(chǎn)負債率均為50%，處于最上層的母公司總資產(chǎn)2000萬元，母公司以其總資產(chǎn)的一半1000萬元控制一個子公司50%的股本。在這種情況下，母公司控制子公司的總資產(chǎn)為4000萬元，子公司可以以同樣方式控股孫公司總資產(chǎn)8000萬元，可見在三級母子公司結(jié)構(gòu)下母公司凈資產(chǎn)被放大了8倍，處于頂層的母公司的

5、整體資產(chǎn)負債率為87.5%，遠高于單個企業(yè)50%的水平。（四）融資杠桿風(fēng)險（四）融資杠桿風(fēng)險母子公司體系下產(chǎn)生的融資杠桿作用主要表現(xiàn)在融資主體的多元化，即母公司、子公司作為獨立的經(jīng)營個體都有一定的融資權(quán)限和融資欲望，由于資本監(jiān)測企業(yè)面臨的各種風(fēng)險，而且還可以根據(jù)財務(wù)預(yù)警系統(tǒng)的各種指標預(yù)測企業(yè)未來的發(fā)展趨勢。第二節(jié)第二節(jié)企業(yè)集團財務(wù)預(yù)警系統(tǒng)的設(shè)計企業(yè)集團財務(wù)預(yù)警系統(tǒng)的設(shè)計一、國外財務(wù)預(yù)警模型分析一、國外財務(wù)預(yù)警模型分析（一）國外財務(wù)預(yù)警模

6、型（一）國外財務(wù)預(yù)警模型自1930年以來，許多學(xué)者陸續(xù)投入企業(yè)財務(wù)預(yù)警研究，初期的研究方法以趨勢分析為主，其研究貢獻僅在于觀察公司的財務(wù)比率趨勢變化，以找出財務(wù)危機公司財務(wù)比率的特征與趨勢。1966年，美國芝加哥大學(xué)Beaver教授以二分類檢驗法創(chuàng)造了企業(yè)財務(wù)危機預(yù)警模型的雛形。此后，國外學(xué)者對于財務(wù)預(yù)警的相關(guān)研究一直不曾間斷，研究的范圍包括了對財務(wù)危機的定義、樣本的選取、自變量的選取與篩選、研究方法等，各自發(fā)展了不同的理論。如果按照研

7、究方法來區(qū)分，可以歸納為統(tǒng)計類（二分類檢驗法、多變量分析法、回歸分析法、Cox法及Cusum時間序列分析法）和非統(tǒng)計類（類神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)法、企業(yè)危機壓力表法、自我診斷法）兩類研究方法。1.1.二分類檢驗法。二分類檢驗法。所謂二分類檢驗法，是一種單變量分析方法。它首先將樣本不分財務(wù)危機公司或非財務(wù)危機公司混合在一起，按某一財務(wù)比率大小排列，以預(yù)測公司財務(wù)危機。Beaver于1966年首次提出運用財務(wù)比率來預(yù)測公司失敗。他選取了1954年至196

8、4年間79家行業(yè)相同、資產(chǎn)規(guī)模相似的破產(chǎn)公司和非破產(chǎn)公司為樣本，在30個財務(wù)比率變量中找出最具差別能力的單個財務(wù)比率及其分界點，研究結(jié)果發(fā)現(xiàn)，最能預(yù)測企業(yè)失敗的三項比率依序為：現(xiàn)金流量對總負債比率、稅后凈利對總資產(chǎn)比率、總負債對總資產(chǎn)比率，尤其財務(wù)危機發(fā)生前一年的準確性最佳。雖然美國芝加哥大學(xué)Beaver教授的單變量分析模型取得了較高的預(yù)測準確率，但這只是在原有樣本中得出的結(jié)果，況且單一比率在不同公司中的運用結(jié)果存在偶然性。因此，單變量

9、二分類檢驗法有它的局限性。2.2.多變量區(qū)別分析法。多變量區(qū)別分析法。多變量區(qū)別分析方法始于20世紀初，這種方法是將危機公司與非危機公司視為兩個不同的群體，選取若干財務(wù)指標為變量，并且給這些變量不同的權(quán)重，構(gòu)成一條類似回歸方程式的區(qū)別函數(shù)模型。1968年，紐約大學(xué)Altman教授抽取1946～1965年間33家以制造業(yè)為主的破產(chǎn)與正常公司為樣本，選取22個關(guān)鍵性財務(wù)比率變量，；分為流動性、償債能力、獲利能力、周轉(zhuǎn)能力、財務(wù)杠桿等五大類，