石油石化行業(yè)研究方法

1、石油石化行業(yè)研究方法,中信證券研究部殷孝東2010.08,對證券價格影響的幾個因素,1、宏觀經(jīng)濟運行股市是國家經(jīng)濟運行的晴雨表，而且是先導(dǎo)性的指標(biāo)。2、公司經(jīng)營效益 無論從長遠還是近期看，宏觀經(jīng)濟環(huán)境是影響公司生存、發(fā)展的最基本因素。公司的經(jīng)營效益會隨著宏觀經(jīng)濟運行周期、市場環(huán)境、宏觀經(jīng)濟政策、利率水平和物價水平等宏觀經(jīng)濟因素而變動。如當(dāng)公司經(jīng)營隨宏觀經(jīng)濟的趨好而改善，盈利水平提高，其股價自然上漲；當(dāng)采取強有力的宏觀調(diào)控政策，

2、緊縮銀根，公司的投資和經(jīng)營受到影響，盈利下降，證券市場也會遭受重創(chuàng)。3、居民收入水平 在經(jīng)濟周期處于上升階段或在提高居民收入政策的情況下，居民收入水平提高，將不僅促進消費，改善企業(yè)經(jīng)營環(huán)境，而且直接增加證券市場的需求，促使證券價格上漲。,2,對證券價格影響的幾個因素,4、投資者對股價的預(yù)期 投資者對股價的預(yù)期，也就是投資者的信心，即“人氣指標(biāo)”，是宏觀經(jīng)濟影響證券市場走勢的重要途徑。當(dāng)宏觀經(jīng)濟趨好時，投資者預(yù)期公司效益和自身的收入

3、水平會上升，證券市場自然人氣旺盛，從而推動證券價格上揚。5、資金成本 –利率水平當(dāng)國家經(jīng)濟政策發(fā)生變化，如采取調(diào)整利率水平、實施消費信貸政策、征收利息稅等政策，居民、單位的資金持有成本隨之變化，促使資金流向改變，影響證券市場的需求，從而影響證券市場的走向。,3,財政政策和貨幣政策對證券市場的影響,財政政策是政府依據(jù)客觀經(jīng)濟規(guī)律制定的指導(dǎo)財政工作和處理財政關(guān)系的一系列方針、準(zhǔn)則和措施的總稱。財政政策是當(dāng)代市場經(jīng)濟條件下國家干預(yù)經(jīng)濟

4、、與貨幣政策并重的一項手段。 財政政策手段主要包括國家預(yù)算、稅收、國債、財政補貼、財政管理體制、轉(zhuǎn)移支付制度等。這些手段可以單獨使用，也可以配合協(xié)調(diào)使用。 貨幣政策所謂貨幣政策，是指政府為實現(xiàn)一定的宏觀經(jīng)濟目標(biāo)所制定的關(guān)于貨幣供應(yīng)和貨幣流通組織管理的基本方針和基本準(zhǔn)則。 貨幣政策對宏觀經(jīng)濟進行全方位的調(diào)控，調(diào)控作用突出表現(xiàn)在以下幾點： 通過調(diào)控貨幣供應(yīng)總量保持社會總供給與總需求的平衡 通過調(diào)控利率和貨幣總量控制通貨膨脹，保持物

5、價總水平的穩(wěn)定 調(diào)節(jié)國民收入中消費與儲蓄的比例 引導(dǎo)儲蓄向投資的轉(zhuǎn)化并實現(xiàn)資源的合理配置,4,上市公司的行業(yè)分析與區(qū)域分析,行業(yè)分析和區(qū)域分析是介于經(jīng)濟分析與公司分析之間的中觀層次的分析。行業(yè)分析主要分析產(chǎn)業(yè)所屬的不同市場類型、所處不同生命周期以及產(chǎn)業(yè)的業(yè)績對證券價格的影響；區(qū)域分析主要分析區(qū)域經(jīng)濟因素對證券價格的影響。一方面，產(chǎn)業(yè)的發(fā)展?fàn)顩r對該產(chǎn)業(yè)上市公司的影響是巨大的，從某種意義上說，投資于某個上市公司，實際上就是以某個產(chǎn)業(yè)

6、為投資對象；另一方面，上市公司在一定程度上又受到區(qū)域經(jīng)濟的影響，尤其在我國，各地區(qū)經(jīng)濟發(fā)展極不平衡，從而造成了我國證券市場所特有的“板塊效應(yīng)”。,5,判斷經(jīng)濟周期對公司所處行業(yè)的影響,增長性行業(yè)：增長性行業(yè)的運動狀態(tài)與經(jīng)濟活動總水平的周期及其振幅無關(guān)。 周期性行業(yè)：周期性行業(yè)的運動狀態(tài)直接與經(jīng)濟周期相關(guān)。當(dāng)經(jīng)濟處于上升時期，這些行業(yè)會緊隨其擴張；當(dāng)經(jīng)濟衰退時，這些行業(yè)也相應(yīng)跌落。 防御性行業(yè)：還有一些行業(yè)被稱之為防御性行業(yè)。這些行業(yè)

7、運動形態(tài)的存在是因為其行業(yè)的產(chǎn)品需求相對穩(wěn)定，并不受經(jīng)濟周期性衰退的影響。例如，食品業(yè)和公用事業(yè)屬于防御性行業(yè)，因為需求對其產(chǎn)品的收彈性較小，所以這些公司的收入相對穩(wěn)定。 增長/周期性行業(yè)：在行業(yè)的運動形態(tài)中還有另一種可能，這些行業(yè)既有增長的運動形態(tài)，又有周期性的運動形態(tài)。這些行業(yè)被稱增長/周期性行業(yè)。增長/周期性行業(yè)有時穩(wěn)定地增長，有時又會隨經(jīng)濟的起伏而變動。,6,上市公司分析,上市公司分析是基本分析的重點，無論什么樣的分析報告，最

8、終都要落實在對這一公司證券價格的走勢上。對發(fā)行證券的公司狀況進行全面分析，進而預(yù)測其價格走勢。公司分析側(cè)重對公司的競爭能力、盈利能力、經(jīng)營管理能力、發(fā)展?jié)摿?、財?wù)狀況、經(jīng)營業(yè)績以及潛在風(fēng)險等進行分析，籍此評估和預(yù)測證券的投資價值、價格極其未來的變化趨勢。,7,公司分析的要點,閱讀上市公司業(yè)務(wù)和財務(wù)報告，注意公司的盈利情況和獲利能力。 要關(guān)注上市公司是否有成長性。 上市公司已建成項目或再建項目將在何時產(chǎn)生利潤和盈利能力。 投資者

9、可以從會計師審計報告中評估上市公司的財務(wù)狀況及業(yè)績的真實表現(xiàn)。建立自己的信息來源渠道，多交流關(guān)注公司的公告及報告，密切關(guān)注公司的變化,8,可能產(chǎn)生投資機會的信息,可能會引發(fā)投資機會的一些特征：產(chǎn)品的價格變動（如漲價或成本原材料的大幅降低）、產(chǎn)能的釋放、國家政策的扶持或行業(yè)政策的變化、由于行業(yè)供給變化而帶來對公司產(chǎn)品需求的突然放大（如部分產(chǎn)能搬遷、關(guān)停等）、突發(fā)事件……..跟蹤這些變化，選擇投資標(biāo)的，反復(fù)論證。在選擇過程中，不一定公

10、司和所表現(xiàn)的特征完全相符，測算其影響力，匡算其受益或受損的程度。有的放矢，選擇標(biāo)的。,9,石油石化產(chǎn)業(yè)分析,10,油價的影響路徑,11,12,石油行業(yè)的周期性弱化,1975年以來中國石油工業(yè)經(jīng)歷了三個大的周期，各周期的高峰期分別為1979年、1988年和1995年，低谷期分別為1983-1985年、1993年和2000-2001年2003年后，中國石油工業(yè)逐步復(fù)蘇，目前已經(jīng)持續(xù)了四年，周期性特征弱化,,國際市場聚烯烴與石腦油價差走勢

11、圖,資料來源：中國石化集團公司經(jīng)濟技術(shù)研究院市場分析數(shù)據(jù),2007年國內(nèi)聚烯烴樹脂消費將繼續(xù)保持高速增長,13,如何判斷行業(yè)的景氣度—先行指標(biāo),判斷石化行業(yè)的景氣度主要有以下幾個指標(biāo)：1、裝置的開工率，按照歷史經(jīng)驗，煉油裝置的開工率達到80％以上，景氣度比較好，能夠達到90％附近，景氣度最高，化工乙烯裝置的開工率可以開到滿負(fù)荷（>＝100％），景氣度最高。2、產(chǎn)品的價差，俗稱“剪刀差”，比如煉油毛利，就是成品油和原油的價差，化

12、工產(chǎn)品價差主要是石腦油和PE、PP等大宗石化產(chǎn)品的價差，如果價差持續(xù)擴大，說明化工行業(yè)的景氣持續(xù)上升。3、行業(yè)內(nèi)未來的產(chǎn)能投放以及需求的變化情況。,,14,世界石油石化行業(yè)面臨的挑戰(zhàn)和機遇,資源的利用得到重視——油砂、煤、天然氣、煤層氣作為石油的接替資源。高新技術(shù)的應(yīng)用更加廣泛和深入——計算機、生物、納米、催化、新能源、新材料等新的技術(shù)支撐。市場調(diào)整后周期性的上升——2006－2008年本周期頂峰將遠高于以往任何時期。,機遇,全球

13、化競爭加劇——大公司重組規(guī)模和技術(shù)的優(yōu)勢突出。石油資源配置——總量不足，需求上升，預(yù)計2020 年全球石油需求從42億噸增加到55 億噸。供需格局將發(fā)生變化——發(fā)達國家生產(chǎn)效率提高，需求量下降；發(fā)展中國家產(chǎn)量增長緩慢，但消費猛增。盈利空間減少——石油和化工行業(yè)逐漸走向成熟競爭加劇而獲利減少。,挑戰(zhàn),15,全球石油化學(xué)工業(yè)發(fā)展的四個新特點,目前，發(fā)展中國家的煉油能力約占世界總能力的42%，乙烯能力約占世界總能力的1/3。 中東產(chǎn)油國

14、以廉價資源優(yōu)勢為后盾，石化工業(yè)正在迅速上升之中，今后將在世界大宗石化產(chǎn)品市場中占據(jù)重要地位。據(jù)CMAI預(yù)測，中東乙烯生產(chǎn)能力2008年將較2002年再翻一番以上，達到2005萬噸/年。中東的大石化企業(yè)在政府的支持下，也進下加快了對外擴張和跨國經(jīng)營的步伐。,發(fā)展中國家的石化工業(yè)崛起,目前亞太地區(qū)已擁有全球24%的煉油能力、26%的乙烯生產(chǎn)能力，該地區(qū)五大合成樹脂、合成纖維和合成橡膠的產(chǎn)量已經(jīng)超過北美洲，居世界第一位。在新世紀(jì)，亞太將是石化

15、產(chǎn)能增加最快的地區(qū)，世界石化工業(yè)半數(shù)以上的新投資將用于該地區(qū)。隨著石化工業(yè)的發(fā)展，亞太在世界石化工業(yè)中的地位將進一步提升。,美亞歐三足鼎立格局,美歐大石油石化公司在世紀(jì)之交進行的幾次重要兼并聯(lián)合和內(nèi)部重組，改變了全球石油石化業(yè)界保持了半個世紀(jì)的?？松陀⒑蓺づ萍瘓F遙遙領(lǐng)先，BP、美孚、雪佛龍、德士古等公司跟隨其后的格局，形成了由埃克森美孚、殼牌和BP三個超大規(guī)模的一體化石油公司以及道達爾菲納埃爾夫、雪佛龍德士古和大陸菲利普斯三個大型一體

16、化石油公司共同引領(lǐng)世界石化業(yè)界的新格局。,兼并聯(lián)合改變?nèi)蚴褪窬?大型化、專業(yè)化，基地化及煉化一體化的趨勢正在逐步顯露。世界煉廠的集中度在不斷提高。世界煉廠的平均規(guī)模已從2002年的567萬噸/年提升至2007年的700萬噸/年。2006年，世界最大25家煉油公司占世界總能力的55.1%。2006年全球最大的10座乙烯廠的能力占全球乙烯總能力的17%以上。,世界石化產(chǎn)業(yè)的集中度更高,16,中國石油石化行業(yè)之石油開采業(yè)的情況分析,石

17、油開采———我國原油供給缺口繼續(xù)擴大，石油安全問題日益突出,在原油勘探?jīng)]有突破性進展情況下，開拓海外原油勘探市場、拓寬原油進口渠道、建立石油戰(zhàn)略儲備，就成為我國原油開采業(yè)戰(zhàn)略發(fā)展的必然選擇。,,17,我國石油石化行業(yè)與國外的差距,體制尚處于改革中，機制轉(zhuǎn)換速度慢，國有企業(yè)人員多，生產(chǎn)效率低，缺乏對市場作出快速反應(yīng)的運行機制。,體制與機制問題,目前我國石化行業(yè)研發(fā)投入僅為0.7%－1.5% 國外為3%－10%。國內(nèi)石化行業(yè)缺乏核心技術(shù)，精

18、細化工行業(yè)仿制略多，創(chuàng)新產(chǎn)品少。目前的結(jié)果是產(chǎn)品缺口大，高新技術(shù)產(chǎn)品不足，不能滿足相關(guān)產(chǎn)業(yè)發(fā)展要求。由于產(chǎn)品進口量較大，貿(mào)易逆差接近500億美元。由于引進比例高、投資大，影響了產(chǎn)品的競爭力,研發(fā)能力不足,規(guī)模結(jié)構(gòu)：主要集中在煉油、乙烯、化肥、PVC、燒堿、輪胎等行業(yè)，平均規(guī)模偏小仍然是制約競爭力提升的因素。產(chǎn)品品種：主要集中在合成樹脂、合成橡膠、化肥、精細化工、燒堿、純堿等行業(yè)。產(chǎn)品品種與市場需求有差異。,結(jié)構(gòu)性矛盾,18,中國石油石

19、化行業(yè)之煉油業(yè)的情況分析,煉油行業(yè)———煉油毛利和開工率趨升，煉油行業(yè)效益穩(wěn)中有升,總體來講，過去3年中國煉油毛利在不斷提高，而現(xiàn)金操作成本則在不斷下降，顯示出較好的發(fā)展勢頭。,,19,中國石油石化行業(yè)之成品油銷售業(yè)的情況分析,成品油銷售———加油站等銷售渠道具有排他性,隨著銷售效率的提高，成品油銷售行業(yè)也成為我國大型石化公司如中國石油和中國石油業(yè)績提升重要來源。,,20,中國石油石化工業(yè)存在的問題,我國石化工業(yè)整體上處在逐步替代進口的

20、發(fā)展階段,產(chǎn)品結(jié)構(gòu)不合理，競爭力低。產(chǎn)品質(zhì)量低、品種單一、低檔產(chǎn)品過多 。精細化工產(chǎn)品是石油和化學(xué)工業(yè)中技術(shù)含量高、附加值高的產(chǎn)品，也是當(dāng)今世界化學(xué)工業(yè)激烈競爭的焦點。精細化工率比較見附表。 技術(shù)水平與國外發(fā)達國家相比存在較大差距。反映在技術(shù)開發(fā)能力、資源加工深度和能源消耗等幾個方面。原油深度加工水平較低，重油產(chǎn)率比較請見附表。下游加工深度不夠，目前我國許多大型石化企業(yè)，也Ｃ４以下和裂解汽油得到了利用，Ｃ5以上的高碳裂解物大部分作了燃

21、料。能源消耗差距很大，乙烯的綜合能耗比較見附表。 規(guī)模經(jīng)濟水平低。煉廠規(guī)模、乙烯裝置規(guī)模比較見附表 。,石化行業(yè)競爭力指標(biāo)國內(nèi)外對比,數(shù)據(jù)來源：中信證券研究部（＃：美國1994年水平；＊美國1990年水平）,21,全球主要國家的成品油定價策略,22,油田服務(wù)行業(yè)是服務(wù)油氣開發(fā)的行業(yè),油田服務(wù)行業(yè)是專門為石油和天然氣勘探、開采服務(wù)的，從事物探、測井、鉆井、完井、地面工程建設(shè)等石油工程技術(shù)服務(wù)以及技術(shù)研發(fā)、裝備制造、材料制造等企業(yè)的總稱,

22、,23,油氣勘探投資重點向海上延伸,世界海洋蘊藏的石油資源量約占世界石油資源總量的34%。隨著油氣需求的增長及陸上油氣資源日漸減少，海洋油氣資源開發(fā)具有越來越重要的意義2006年，全球海洋油氣總投資達1929億美元，比2005年增長約19% ，特別是深海投資快速增長長期來看，深海投資在西非深水區(qū)，南美的巴西海域，中國南海，澳大利亞的西北海域?qū)⒊试鲩L勢頭，特別是亞太將迅速成為一個重要的深水區(qū),世界主要地區(qū)海洋油氣投資單位：億美元,資

23、料來源：公司定期報告，中石化咨詢公司《多客戶報告-石油石化工業(yè)現(xiàn)狀與展望2007版》,24,25,大宗商品研究框架,大宗商品研究,研究背景在經(jīng)濟全球化的背景下，工業(yè)原材料如石油、煤炭、鋼鐵及主要礦產(chǎn)品價格的走向成為影響經(jīng)濟運行的主要因素，跟蹤和監(jiān)測大宗商品的價格走向成為對行業(yè)投資和經(jīng)濟判斷的先行指標(biāo)，為行業(yè)投資和研究提供幫助。在經(jīng)濟產(chǎn)業(yè)鏈中，大宗商品作為工業(yè)原材料處于產(chǎn)業(yè)鏈的頂端，其價格走勢影響下游行業(yè)的原料成本和運營成本。而大宗

24、商品的可貿(mào)易性及交易的金融特征使其成為眾多資金炒做的對象。其價格走勢不僅決定于其所處行業(yè)的供求關(guān)系和運行特征，同時國際經(jīng)濟（GDP、CPI)、國際金融市場（匯率、利率、流動性）及相關(guān)國家的經(jīng)濟政策對其都有重要的影響作用，在宏觀大背景下，大宗商品的聯(lián)動特征明顯，示范效應(yīng)強。,26,研究框架（1/3）,宏觀環(huán)境研究參考指標(biāo)：國際經(jīng)濟：經(jīng)濟周期及通漲周期 國際金融市場：利率周期 匯率變動

25、 策略研究：國際資本市場流動性研究及其他指標(biāo)行業(yè)特性研究。參考指標(biāo)：供求結(jié)構(gòu)變動（如庫存、產(chǎn)能變化） 突發(fā)事件（地緣風(fēng)險、氣候因素） 其他因素 研究結(jié)論：宏觀環(huán)境判斷，主要品種的價格預(yù)期，可能的投資機會,27,研究框架（2/3）,,宏觀環(huán)境,,大宗商品,,,經(jīng)濟周期通脹利率匯率經(jīng)濟政策,,資本市場,,全球流

26、動性各品種的投資特性資源國及消費國的資本市場,供求變化行業(yè)運行突發(fā)事件其它因素,趨勢判斷,結(jié)論：價格走勢 和投資機會,28,29,世界經(jīng)濟復(fù)蘇帶動石油石化業(yè)景氣回升,未來兩年石化行業(yè)（煉油和化工）景氣程度，？可以關(guān)注哪些領(lǐng)先指標(biāo)？（開工率&商品價差）引起石化行業(yè)周期波動的主要原因是什么？以后經(jīng)驗性的景氣周期是否還適用？（宏觀經(jīng)濟的走勢）供需前景：新產(chǎn)能的釋放石油企業(yè)歷史盈利回顧及比較國內(nèi)石油石化公司與國際跨國公

27、司競爭力對比石油價格對石油、石化公司盈利敏感性分析（數(shù)值和定性描述）。,石油石化行業(yè)行業(yè)的研究分析,30,世界經(jīng)濟復(fù)蘇帶動石油石化業(yè)景氣回升,盈利情況（EPS ,ROE,EBIT,EBITDA,PE,PB)產(chǎn)品方面（價格，產(chǎn)量，資源儲量，開工率，接替率，商品化率，輕油收率）財務(wù)信息方面（現(xiàn)金流，融資需求，稅率變化……)行業(yè)信息（并購信息，資產(chǎn)減值和整合，新產(chǎn)能計劃）國家政策（產(chǎn)業(yè)政策，價格調(diào)整政策，財稅政策),對石油企業(yè)的關(guān)注

28、指標(biāo),31,32,公司研究與報告構(gòu)思,基本流程,1、對本行業(yè)的股票池進行仔細而緊密的跟蹤。 2、挖掘行業(yè)的投資機會3、找出具有投資潛質(zhì)的上市公司4、準(zhǔn)備撰寫報告,33,建立股票池,按照某一屬性為上市公司分類。如業(yè)務(wù)類型、產(chǎn)品類型或盈利的模式。比如：按照綜合性油氣和油田服務(wù)分類，按照產(chǎn)品分類如煉油類公司和石化產(chǎn)品類公司，或者是按照是收費類的列一單獨群體。遴選出具有代表性或具有獨特特征的公司。有的是行業(yè)代表性強，如中國石化，

29、有的是投資標(biāo)的的唯一性，如中海油服、海油工程。建立股票池，進行長期的緊密跟蹤，發(fā)現(xiàn)公司的變化或行業(yè)上的一些變化，找出公司的投資機會或行業(yè)的投資方向。,34,判斷經(jīng)濟周期對公司所處行業(yè)的影響,增長性行業(yè)：增長性行業(yè)的運動狀態(tài)與經(jīng)濟活動總水平的周期及其振幅無關(guān)。 周期性行業(yè)：周期性行業(yè)的運動狀態(tài)直接與經(jīng)濟周期相關(guān)。當(dāng)經(jīng)濟處于上升時期，這些行業(yè)會緊隨其擴張；當(dāng)經(jīng)濟衰退時，這些行業(yè)也相應(yīng)跌落。 防御性行業(yè)：還有一些行業(yè)被稱之為防御性行業(yè)

30、。這些行業(yè)運動形態(tài)的存在是因為其行業(yè)的產(chǎn)品需求相對穩(wěn)定，并不受經(jīng)濟周期性衰退的影響。例如，食品業(yè)和公用事業(yè)屬于防御性行業(yè)，因為需求對其產(chǎn)品的收彈性較小，所以這些公司的收入相對穩(wěn)定。 增長/周期性行業(yè)：在行業(yè)的運動形態(tài)中還有另一種可能，這些行業(yè)既有增長的運動形態(tài)，又有周期性的運動形態(tài)。這些行業(yè)被稱增長/周期性行業(yè)。增長/周期性行業(yè)有時穩(wěn)定地增長，有時又會隨經(jīng)濟的起伏而變動。,35,公司分析,上市公司分析是基本分析的重點，無論什么樣的分析

31、報告，最終都要落實在對這一公司證券價格的走勢上。對發(fā)行證券的公司狀況進行全面分析，進而預(yù)測其價格走勢。公司分析側(cè)重對公司的競爭能力、盈利能力、經(jīng)營管理能力、發(fā)展?jié)摿?、財?wù)狀況、經(jīng)營業(yè)績以及潛在風(fēng)險等進行分析，籍此評估和預(yù)測證券的投資價值、價格極其未來的變化趨勢。,36,公司分析的要點,閱讀上市公司業(yè)務(wù)和財務(wù)報告，注意公司的盈利情況和獲利能力。 要關(guān)注上市公司是否有成長性。 上市公司已建成項目或再建項目將在何時產(chǎn)生利潤和盈利能力。

32、 投資者可以從會計師審計報告中評估上市公司的財務(wù)狀況及業(yè)績的真實表現(xiàn)。建立自己的信息來源渠道，多交流關(guān)注公司的公告及報告，密切關(guān)注公司的變化,37,確定投資標(biāo)的 進行論證,可能會引發(fā)投資機會的一些特征：產(chǎn)品的價格變動（如漲價或成本原材料的大幅降低）、產(chǎn)能的釋放、國家政策的扶持或行業(yè)政策的變化、由于行業(yè)供給變化而帶來對公司產(chǎn)品需求的突然放大（如部分產(chǎn)能搬遷、關(guān)停等）、突發(fā)事件……..跟蹤這些變化，選擇投資標(biāo)的，反復(fù)論證。在選擇過

33、程中，不一定公司和所表現(xiàn)的特征完全相符，測算其影響力，匡算其受益或受損的程度。有的放矢，著手準(zhǔn)備報告。,38,世界經(jīng)濟復(fù)蘇帶動石油石化業(yè)景氣回升,準(zhǔn)備向報告的受眾者表達什么意圖，列出提綱。尋找支持自己觀點的數(shù)據(jù)和素材。反方或持不同觀點者，作者對其的合理解釋。 必要的實證分析或案例解釋。結(jié)論的合理性，反復(fù)推敲。,報告構(gòu)思,39,世界經(jīng)濟復(fù)蘇帶動石油石化業(yè)景氣回升,按照報告模板選擇適合自己的報告文體，如大報告或小報告，是行