第十六章mf模型

1、1第十六章蒙代爾—弗萊明模型本章結(jié)構(gòu)：蒙代爾—弗萊明模型→匯率制度與政策效應(yīng)→金融隔離經(jīng)濟(jì)中的MF模型→兩國(guó)MF模型學(xué)習(xí)目的：1，了解MF模型、金融隔離經(jīng)濟(jì)、IS曲線、LM曲線、BP曲線、溢出效應(yīng)等概念。2，理解匯率制度與財(cái)政、貨幣政策的關(guān)系。3，掌握MF模型的圖形分析方法。16.1蒙代爾—弗萊明模型引導(dǎo)案例：泰國(guó)貨幣危機(jī)的導(dǎo)火線1997年7月2日，泰國(guó)宣布放棄固定匯率制，實(shí)行浮動(dòng)匯率制，這一措施立即成為貨幣危機(jī)的導(dǎo)火線。當(dāng)天，泰銖兌換

2、美元的匯率下降了17%，外匯及其他金融市場(chǎng)一片混亂。人們紛紛拋售泰銖，使其對(duì)美元的匯率很快下跌了50%。在總結(jié)教訓(xùn)時(shí)，人們發(fā)現(xiàn)蒙代爾早就發(fā)現(xiàn)了問(wèn)題，即固定匯率、資本自由流動(dòng)和貨幣政策獨(dú)立性三者不可兼得。在貨幣危機(jī)之前，泰國(guó)三者并存；這是它發(fā)生貨幣危機(jī)的重要原因。為什么固定匯率、資本自由流動(dòng)和貨幣政策獨(dú)立性三者不可兼得？MF模型是如何證明這個(gè)問(wèn)題的？16.11MF模型概述MF模型是蒙代爾和弗萊明提出的以商品市場(chǎng)、貨幣市場(chǎng)和外匯市場(chǎng)的一般均

3、衡為基本分析框架的開(kāi)放條件下宏觀經(jīng)濟(jì)模型。MF模型有兩個(gè)重要的理論支柱。其一是?？怂购蜐h森提出的ISLM模型，它把貨幣機(jī)制特別是利率納入封閉經(jīng)濟(jì)一般均衡討論。其二是米德的國(guó)際收支理論，它提出開(kāi)放條件下宏觀經(jīng)濟(jì)目標(biāo)不僅要實(shí)現(xiàn)內(nèi)部均衡，而且要實(shí)現(xiàn)外部均衡，并把匯率機(jī)制納入一般均衡分析。MF模型告訴我們，在不同的匯率制度下，財(cái)政政策和貨幣政策的效果會(huì)有很大差異。在兩國(guó)模型分析中，它說(shuō)明一國(guó)經(jīng)濟(jì)政策對(duì)別國(guó)產(chǎn)生的影響。這種分析是國(guó)際經(jīng)濟(jì)政策協(xié)調(diào)活

4、動(dòng)的理論基礎(chǔ)。它論證了固定匯率、資本自由流動(dòng)和貨幣政策獨(dú)立性三者不可兼得，這可幫助我們了解泰國(guó)貨幣危機(jī)和歐元產(chǎn)生。16.12基本的MF模型的假設(shè)條件基本的MF模型分析一個(gè)開(kāi)放的小國(guó)，具體的假設(shè)條件是：1價(jià)格水平不變。該假設(shè)可使分析簡(jiǎn)化；它也符合上世紀(jì)60年代的現(xiàn)實(shí)情況。這意味著它考察的對(duì)象與凱恩斯主義相同，即處于蕭條狀態(tài)下的經(jīng)濟(jì)，3（16.14）的左方是去掉消費(fèi)的總需求；右方是去掉消費(fèi)的總供給。總供給還應(yīng)包括稅收；為分析簡(jiǎn)化，這里采用常

5、見(jiàn)作法，即假設(shè)稅收為0。I（i）表示投資I是利率i的函數(shù)；Ii為對(duì)利率的邊際投資傾向，即dIdi，它小于0，表明投資是利率的減函數(shù)。X（e）表示出口X是匯率e的函數(shù)；Xe表示對(duì)匯率的邊際出口傾向，即dXde，它大于0，表明出口是匯率的增函數(shù)。S（Y）表示儲(chǔ)蓄S是收入Y的函數(shù)；Sy為邊際儲(chǔ)蓄傾向，即dSdY，它大于0，表明儲(chǔ)蓄是收入的增函數(shù)。V（Y，e）表示進(jìn)口V是收入和匯率的函數(shù)；Vy為邊際進(jìn)口傾向，即dVdY，它大于0表明進(jìn)口是收入的

6、增函數(shù)；Ve為對(duì)匯率的邊際進(jìn)口傾向，即dVde，它小于0，表明進(jìn)口是匯率的減函數(shù)。由于在固定價(jià)格背景下進(jìn)行分析，所以方程中不考慮價(jià)格的作用。根據(jù)這個(gè)式子可得出IS曲線的斜率。（16.15）????0???iYYISIVSdYdiIS曲線斜率為負(fù)值，它向右下方傾斜。這是因?yàn)槭杖朐黾訒?huì)導(dǎo)致進(jìn)口和儲(chǔ)蓄等漏出的增加；維持商品市場(chǎng)均衡就要求增加投資這種注入，從而利率必須下降。IS曲線左邊的點(diǎn)反映注入大于漏出，其右邊的點(diǎn)反映漏出大于注入。16.14

7、開(kāi)放經(jīng)濟(jì)中的LM曲線開(kāi)放經(jīng)濟(jì)中的LM曲線是貨幣市場(chǎng)均衡線，表示能夠使貨幣供給M等于貨幣需求L的收入Y與利率i組合點(diǎn)的軌跡。在開(kāi)放條件下其均衡方程可以寫(xiě)成：；（16.16）??iYLRDM???00??iYLL（16.16）的左方是貨幣供給，右方是貨幣需求。L（Y，i）表示貨幣需求L是收入Y和利率i的函數(shù)；LY表示對(duì)收入的邊際貨幣需求傾向，即dLdY，它大于0表明貨幣需求是收入的增函數(shù)；Li表示對(duì)利率的邊際貨幣需求傾向，即dLdi，它小于

8、0，表明貨幣需求是利率減函數(shù)。根據(jù)式（16.16）可得出LM曲線的斜率：（16.17）??0???iYLMLLdYdiLM曲線有正斜率，或者說(shuō)該曲線向右上方傾斜。這是因?yàn)楫?dāng)收入增加時(shí)，貨幣需求將會(huì)增加；在貨幣供給既定時(shí)，它需要其他因素刺激貨幣需求相應(yīng)減少，從而利率必須上升。LM曲線左上方的點(diǎn)反映貨幣需求小于貨幣供給；LM曲線右下方的點(diǎn)反映貨幣需求大于貨幣供給。16.15資本完全流動(dòng)條件下的BP曲線BP曲線是能夠使國(guó)際收支平衡的收入與利率