通用汽車(chē)的悲劇

1、通用汽車(chē)的悲劇通用汽車(chē)的悲劇張五常[20090618]去年十一月二十一日我發(fā)表《奧巴馬與通用汽車(chē)》，說(shuō)曾經(jīng)是美國(guó)光輝的通用汽車(chē)可能是奧巴馬上任作總統(tǒng)后第一件要處理的頭痛大事。這個(gè)總統(tǒng)不易做，要處理的頭痛事項(xiàng)多得很。通用汽車(chē)呢？最近有了定案。選擇不多，但在幾個(gè)可能的結(jié)局中，這次定下來(lái)的應(yīng)該是最差的選擇。通用汽車(chē)出現(xiàn)了難以解救的財(cái)政問(wèn)題有好幾年的歷史了。有兩方面。一方面是工會(huì)勢(shì)力大，工資太高，通用累積了多年的租值被蠶食殆盡，不容易經(jīng)得起經(jīng)濟(jì)

2、波動(dòng)的風(fēng)風(fēng)雨雨。另一方面，這些年發(fā)展中國(guó)家冒升得快，工資低很多很多，而這些國(guó)家產(chǎn)出的汽車(chē)質(zhì)量直線上升，快得近于離奇。去年九月雷曼兄弟事發(fā)帶來(lái)金融震撼，算是價(jià)高的耐用品的汽車(chē)首當(dāng)其沖地受損，通用守不住是意中事。最明確的適當(dāng)處理，美國(guó)的學(xué)者專(zhuān)家不少支持的，是讓通用申請(qǐng)破產(chǎn)，重組債務(wù)，因而可以有力地說(shuō)服工會(huì)讓步。沒(méi)有走這一著，換來(lái)的是政府資助二百億美元。不容易明白這個(gè)選擇。知情的專(zhuān)家認(rèn)為這資助只是擔(dān)沙填海，購(gòu)買(mǎi)幾個(gè)月的時(shí)間，可以起死回生的機(jī)會(huì)

3、近于零。通用終于破產(chǎn)了。債主先分，資不抵債，股票的持有者所獲是零。報(bào)道說(shuō)，債主分股權(quán)，美國(guó)政府占百分之六十，加拿大政府占百分之十五，工會(huì)占百分之十五，余下來(lái)是通用債券的持有者，占百分之十。報(bào)道又說(shuō)，美國(guó)政府打算再投入三百億美元于通用，希望有生機(jī)，之后或有機(jī)會(huì)把股權(quán)再在市場(chǎng)出售，有朝一日可以擺脫通用成為國(guó)營(yíng)企業(yè)的困境。作為外人，也不是汽車(chē)專(zhuān)家，我看不到這是解拆的好方法。首先是政府再投入三百億，要怎樣放進(jìn)去呢？政府之外的股權(quán)持有者多半不愿意

4、再注資。工會(huì)大幅地讓步有助，但成功機(jī)會(huì)不大。由政府獨(dú)自注資，沒(méi)有抵押納稅人會(huì)吵起來(lái)。于是，一個(gè)可能的結(jié)局是不出錢(qián)注資的放棄股權(quán)。這樣，整間通用可能成為國(guó)有。其次，我不認(rèn)為在今天的情況下通用的股票可以在市場(chǎng)有價(jià)。今天沒(méi)有，可見(jiàn)的將來(lái)也不會(huì)有。通用要回復(fù)到有錢(qián)賺的時(shí)光才可以考慮把股票試之于市。再其次，就算工會(huì)大幅讓步，有錢(qián)賺的日子遙遙無(wú)期。這是因?yàn)橘?gòu)買(mǎi)汽車(chē)的消費(fèi)者，不少會(huì)因?yàn)橥ㄓ檬菄?guó)營(yíng)而選購(gòu)其它牌子。這是中國(guó)的經(jīng)驗(yàn)，前車(chē)可不鑒乎？一個(gè)基本的

5、困難，是美國(guó)從來(lái)沒(méi)有嘗試過(guò)國(guó)營(yíng)企業(yè)，不知道目前通用汽車(chē)走上的路沒(méi)有生機(jī)。三十多年前英國(guó)戴卓爾夫人與國(guó)企斗法的經(jīng)歷可見(jiàn)經(jīng)傳，但我認(rèn)為中國(guó)的經(jīng)驗(yàn)最具說(shuō)服力。讓我大略地說(shuō)說(shuō)吧。國(guó)企要在一個(gè)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)持久地生存要有兩個(gè)條件。其一是要有政府授予壟斷權(quán)的保護(hù)；其二是產(chǎn)品或服務(wù)的性質(zhì)不著重于變化。在中國(guó)，石油、通訊、火車(chē)等是例子。沒(méi)有壟斷保護(hù)，在競(jìng)爭(zhēng)下國(guó)企容易虧蝕，而變化多的產(chǎn)品或服務(wù)，國(guó)企與私營(yíng)競(jìng)爭(zhēng)一般經(jīng)不起三招兩式。綿無(wú)盡期，政府的顏面要怎樣看才對(duì)