金融復(fù)雜系統(tǒng)兩相行為研究.pdf

1、金融市場(chǎng)作為一個(gè)復(fù)雜系統(tǒng)，通過(guò)其參與者的局部相互作用，自組織地涌現(xiàn)出大量的宏觀規(guī)律和市場(chǎng)行為，其中兩相行為是近年來(lái)頗受研究者關(guān)注的市場(chǎng)行為之一，但對(duì)產(chǎn)生兩相行為的內(nèi)在機(jī)制卻研究甚少。本文在通過(guò)實(shí)證和仿真確定金融兩相行為的產(chǎn)生條件后，又基于虛擬股市定量研究了羊群效應(yīng)和大戶效應(yīng)對(duì)股市的影響，進(jìn)一步驗(yàn)證了兩相行為的產(chǎn)生條件，并且對(duì)原模型進(jìn)行了改進(jìn)，使股市中出現(xiàn)少量大戶，更加符合真實(shí)股市。主要工作成果如下： 1、采用股指兩相行為分析方法

2、，分析了香港恒生分鐘高頻股指和數(shù)值模擬序列。實(shí)證和仿真結(jié)果表明金融股指兩相行為不是股市的普適特征，兩相行為的產(chǎn)生需要滿足一定的條件。條件一：序列的絕對(duì)增量?jī)缏煞植贾笖?shù)介于1和2之間；條件二：必須在適當(dāng)?shù)臅r(shí)間標(biāo)度內(nèi)才會(huì)出現(xiàn)。 2、在基于逾滲理論的金融網(wǎng)絡(luò)模型上，研究羊群效應(yīng)對(duì)股市產(chǎn)生的非線性影響。當(dāng)羊群效應(yīng)的可調(diào)參數(shù)介于0.5和0.8之間時(shí)，其作用于股市的影響最大，表現(xiàn)為股價(jià)時(shí)間序列的絕對(duì)增量分布的冪律指數(shù)最大。 3、股市

3、對(duì)大戶所占比例非常敏感，模擬研究發(fā)現(xiàn)僅當(dāng)大戶在整個(gè)股市參與者中以小于等于10<'-4>數(shù)量級(jí)的比例影響股市時(shí)，絕對(duì)增量才服從冪律分布，冪律指數(shù)隨著大戶數(shù)的增加迅速下降；當(dāng)大戶比例在10<'-2>、10<'-3>數(shù)量級(jí)時(shí)，絕對(duì)增量不再服從冪律分布，而服從明顯的指數(shù)分布，大戶比例在更大的數(shù)量級(jí)上時(shí)，虛擬股市失去模擬真實(shí)股市的有效性。 4、當(dāng)羊群效應(yīng)和大戶效應(yīng)影響股市，致使股價(jià)絕對(duì)增量分布冪律指數(shù)超出兩相行為出現(xiàn)的條件范圍時(shí)，兩相行為