金融服務貿(mào)易自由化、金融發(fā)展與經(jīng)濟增長.pdf

1、2006年年底以來，中國進入了“后WTO過渡期”，開始全面開放包括金融服務在內(nèi)的服務市場。包括中國在內(nèi)的世界各國加入金融服務貿(mào)易自由化的經(jīng)濟依據(jù)是什么?通過探討金融服務貿(mào)易自由化影響經(jīng)濟增長的途徑和機制，本文從特定角度為上述疑問提供了有說服力的解答。本文所指的金融服務貿(mào)易包括商業(yè)銀行服務、投資銀行服務以及保險公司服務的跨境交易和直接投資，但不包括資本項目交易。 本文按如下程序展開：首先，從制度的角度考察金融服務貿(mào)易自由化的法律背

2、景；其次，用邏輯演繹的方法分析金融服務貿(mào)易自由化影響經(jīng)濟增長的內(nèi)在機制；再次，接著用一組跨國數(shù)據(jù)對理論假說進行經(jīng)驗驗證；最后，最后簡單地引申出相應的政策含義和建議。在經(jīng)驗研究中，本文使用的數(shù)據(jù)主要來自Eschenbach、Francois與Nitzsche(2004)提供的跨國數(shù)據(jù)庫，它跨越整個九十年代，包括130多個國家和地區(qū)的樣本。本文首先用普通最小二乘法對簡單的基準模型進行參數(shù)估計和統(tǒng)計推斷，然后，通過擴大模型的規(guī)模或者應用工具變

3、量估計，對初始的估計結果和統(tǒng)計推斷進行敏感性分析。 通過系統(tǒng)的理論分析，本文詳細地闡明了如下因果鏈：銀行業(yè)、股票市場和保險部門的開放促進金融部門的發(fā)展，而金融部門的發(fā)展又依次促進經(jīng)濟增長。在經(jīng)驗研究上，本文規(guī)范地考察了上述理論因果鏈的經(jīng)驗證據(jù)并發(fā)現(xiàn)了如下經(jīng)驗結果：首先，金融服務貿(mào)易自由化對金融發(fā)展的積極影響在統(tǒng)計上具有顯著性，在經(jīng)濟上具有重要性；其次，金融服務貿(mào)易自由化通過影響金融發(fā)展而促進經(jīng)濟增長，并且，這種關系在統(tǒng)計上具有顯

4、著性、在經(jīng)濟上具有重要性；再次，金融服務貿(mào)易自由化與法律—秩序的傳統(tǒng)存在某種替代性，即在那些具有較差的法律—秩序傳統(tǒng)的國家，金融服務市場的開放對于金融發(fā)展來說顯得尤其重要；最后，上述經(jīng)驗結果具有統(tǒng)計上的穩(wěn)健性。 總之，本文在制度上明確了金融服務貿(mào)易自由化的背景、在理論上廓清了金融服務貿(mào)易自由化影響經(jīng)濟增長的機制、在經(jīng)驗上顯示了金融服務貿(mào)易自由化對金融發(fā)展從而對經(jīng)濟增長具有顯著而重要的影響。本文的政策建議是，各國尤其是發(fā)展中國家在