貨幣政策信號與貨幣政策預期管理研究.pdf

1、改革開放30余年，我國經濟取得了飛速的發(fā)展，但同時也帶來了很多問題，經濟結構發(fā)展不平衡，經濟不斷發(fā)展的同時強化了公眾通貨膨脹的預期，因此“穩(wěn)增長、調結構、防通脹”成為了我國目前貨幣政策的三重目標。09年我國第一次提出預期管理的概念，說明貨幣政策信號和貨幣政策預期管理成為當今貨幣政策需要研討的重要課題，本文將就這一課題作一點分析和探討。全文一共分為6個部分。
　　第一章緒論首先對這個問題產生的背景做了簡單介紹，引出本文需要研究的內容

2、，即通過貨幣政策的信號作用于公眾預期，使得央行貨幣政策發(fā)揮事半功倍的效果，達到預期目標。其次說明本文的研究目的和意義。接著對信號和預期的國內外研究理論和研究成果進行綜述，最后說明本文研究內容，主要研究方法，并提出本文創(chuàng)新點和不足。
　　第二章用三個部分對貨幣政策信號與貨幣政策預期管理進行分析。第一部分是貨幣政策信號分析，首先對信號的概念做了一般性的介紹，其次對信號進行了分類，接著介紹了貨幣政策的基本內容，包括貨幣政策的最終目標、中

3、介目標、傳導機制等，最后，在前面所述的關于信號和貨幣政策內容的基礎之上，給貨幣政策的信號作了一個界定，并且就加強貨幣政策信號的動機以及影響貨幣政策發(fā)揮作用的因素進行了闡述。第二部分對貨幣政策預期管理進行分析，首先對預期下了定義、并對預期進行了一般性的分類，接著描述了貨幣政策預期的形成過程，最后分析了貨幣政策預期管理的影響因素。第三部分闡述了貨幣政策信號與預期管理之間的關系。首先，介紹了貨幣政策釋放的信號對預期影響的形成機制，接著以央行發(fā)

4、布利率調整信號為例說明貨幣政策信號如何引導預期進行經濟行為的調整，最后闡述了貨幣政策信號與貨幣政策預期管理之間的關系，二者相輔相成，密切配合，共同為貨幣政策目標服務。
　　第三章對我國貨幣政策信號和預期管理工作目前的現(xiàn)狀進行了探討和分析。本章內容分為兩大部分，第一部分從貨幣政策信號引導預期的有效性角度進行分析，首先，從利率角度探討關于我國貨幣政策引導預期缺乏有效性的原因，比如利率沒有實現(xiàn)真正市場化，經濟體對利率敏感度不高、經濟金融

5、的二元結構阻礙了利率傳導渠道等。其次，從資產價格渠道探討我國貨幣政策引導預期有效性缺乏的原因，比如金融體系不完善，股票證券市場定價能力低，股票市場不發(fā)達，實行有管制的匯率制度以及房地產市場的不健康發(fā)展，都阻礙了貨幣政策資產價格的傳導渠道。再次，從信貸市場的角度分析了我國信貸市場發(fā)展不平衡，信貸面較窄，對中小企業(yè)扶持力度不夠，大企業(yè)對利率缺乏彈性，都阻礙了信貸渠道對貨幣政策的傳導作用。最后，公眾自身的理解力也影響信號的傳遞。第二部分從貨幣

6、政策引導預期的透明度角度分析問題所在，包括信號發(fā)出階段的透明度和反饋階段的透明度，我國央行在執(zhí)行貨幣政策的時候都缺乏透明度導致了公眾對央行信任度降低以及理解信號的偏差。
　　第四章對我國貨幣政策信號與預期管理進行了實證分析，搜集了我國的相關數(shù)據，應用VAR模型進行研究，目的在于定量分析我國貨幣政策的信號是否能對公眾預期產生影響，如果有影響，影響的程度有多大？從而為我國能否利用貨幣政策信號作用引導公眾預期，進行宏觀調控提供研究的基礎

7、。
　　第五章在對前文進行分析和總結的基礎之上，提出了如何增強我國貨幣政策的信號，從而加強預期管理工作，提高預期管理工作的有效性，更好完成央行貨幣政策調控目標的相關措施。我們應該推進利率化進程，提高居民對利率的敏感度，完善金融市場體系，擴大信貸面，央行要針對不同群體采用不同的方式加強與公眾的溝通，建立多渠道的信息溝通機制，同時提高貨幣政策的透明度。
　　第六章是本文的總結部分，總結了應該增強貨幣政策的信號，使之成為強信號，從