農作物品種權價值評估的實物期權法研究.pdf

1、農作物品種權是農業(yè)科技成果擁有者的一項重要無形資產，隨著國內外農產品競爭的不斷加劇，農作物品種權的價值也日益凸顯。近年來我國加大了對農業(yè)科技成果轉化的政策支持力度，農作物品種權交易市場也更加活躍，對農作物品種權價值評估的需求也越來越大，如何科學評估農作物品種權價值成為交易雙方關注的核心問題。對于常見資產，國內外常用的三種基本評估方法是市場法、收益法和成本法，由于農作物品種權的特殊性，三種基本方法在應用中遇到許多難點，本文試圖將實物期權法

2、應用到農作物品種權價值評估中，探索農作物品種權價值評估的新途徑。將實物期權運用于品種權評估中，可以得出更為合理的評估值，為農業(yè)科技成果轉讓提供價格依據，具有一定的理論和實踐意義。
　　本文以農作物品種權為研究對象，針對其價值評估問題展開探討，分析了品種權的價值影響因素和估值模型，最終給出了估值模型中的參數(shù)確定方法。文章使用文獻研究法對品種權的價值構成和傳統(tǒng)評估方法評估品種權價值的局限性做了定性分析，使用蒙特卡羅模擬法對品種權價值評

3、估B-S模型中的波動率參數(shù)做了定量分析。并最終通過案例對本文所研究的實物期權法進行了驗證，得出實物期權法評估結果相比收益法而言更具合理性。
　　本文主要研究內容包括四部分，首先分析了農作物品種權的生物學特性以及品種權的價值構成，剖析了影響農作物品種權價值的主要因素，并針對農作物品種權的生物學特征分析了成本法、市場法和收益法三大傳統(tǒng)評估方法評估品種權價值各自的局限性;其次，分析了農作物品種權中蘊含的實物期權特征，提出了實物期權法評估

4、農作物品種權價值的可行性，通過對比二叉樹和Black-Scholes(B-S)兩大期權定價模型的優(yōu)缺點從而確定了品種權價值評估的B-S模型;然后，對農作物品種權價值實物期權B-S評估模型中五個參數(shù)的確定方法進行了探討，提出了農作物品種權市場價格、品種權期權的執(zhí)行價格、距到期日的時間、無風險利率和品種權的波動率的各自估算方法，其中重點研究的是使用蒙特卡洛模擬法確定品種權的波動率;最后，通過一個案例證明了實物期權法評估農作物品種權價值的可操

5、作性。
　　本文研究結論包括:第一，品種權項目具有明顯的期權特性，適合使用期權法評估。第二，品種權價值評估運用B-S模型更科學，其中品種權未來收益的現(xiàn)值和S，可通過對該品種權未來獲得的凈現(xiàn)金流貼現(xiàn)估算;執(zhí)行價格X可通過每階段投資額的現(xiàn)值之和計算;品種權項目有效期T等于從基準日到未來估計行權的這段可行權期間;無風險利率r可以使用與實物期權有效期相同的國債利率計算;波動率δ可以通過蒙特卡洛模擬計算。第三，評估人員對不確定性的判斷不同是

6、導致收益法和實物期權法評估評估品種權價值出現(xiàn)差異的主要原因，實物期權法認為種子企業(yè)在農作物品種權項目推進過程中有時機選擇的權利，所以項目中的不確定性是機會，會增加品種權的價值。第四，品種權投資是個動態(tài)持續(xù)的過程，決策者擁有臨時改變投資決策的選擇權，這種選擇性對應的期權價值屬于品種權價值的一部分。實物期權法評估農作物品種權的價值，是以收益現(xiàn)值法為基礎，考慮項目推進過程中存在的經營柔性價值，它能夠更科學的處理項目中的不確定性，更準確評估農作