上市公司多元化經(jīng)營(yíng)與投資效率關(guān)系研究.pdf

1、多元化經(jīng)營(yíng)是企業(yè)進(jìn)行資源配置的一種重要策略，關(guān)乎企業(yè)的長(zhǎng)期生存和發(fā)展，在被眾多企業(yè)廣泛采用的同時(shí)也備受爭(zhēng)議。作為新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)國(guó)家的我國(guó)，在宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境和微觀公司治理上并不同于西方。為研究我國(guó)企業(yè)多元化經(jīng)營(yíng)與投資效率的關(guān)系，本文開(kāi)展了全面深入的研究。
　　首先，在回顧國(guó)內(nèi)外相關(guān)文獻(xiàn)的基礎(chǔ)上，界定了多元化經(jīng)營(yíng)及投資效率概念，歸納了多元化經(jīng)營(yíng)與投資效率的影響因素，探討了多元化經(jīng)營(yíng)與投資效率的理論基礎(chǔ)，并據(jù)此提出有關(guān)研究假設(shè)。其次，分析整

2、理了A股主板425家樣本上市公司2006年至2013年的分部收入構(gòu)成和相關(guān)財(cái)務(wù)資料，對(duì)多元化經(jīng)營(yíng)和投資效率進(jìn)行了測(cè)度。其中，采用Wrigley分類法劃分多元化經(jīng)營(yíng)類型，采用經(jīng)營(yíng)單位數(shù)（N）、赫芬達(dá)爾指數(shù)（HI）和非相關(guān)多元化指數(shù)（DU）測(cè)度多元化經(jīng)營(yíng)程度，采用Richardson模型測(cè)度上市公司投資效率。再次，在理論分析和假設(shè)的基礎(chǔ)上，結(jié)合我國(guó)上市公司的宏微觀環(huán)境，從多元化程度、多元化類型兩個(gè)角度，對(duì)多元化經(jīng)營(yíng)與投資效率的關(guān)系進(jìn)行實(shí)證分

3、析和穩(wěn)健性檢驗(yàn)。最后，基于實(shí)證分析結(jié)果，本文提出了結(jié)合宏觀環(huán)境立足自身優(yōu)勢(shì)合理制定多元化經(jīng)營(yíng)的建議。
　　本文主要考察的是多元化經(jīng)營(yíng)對(duì)上市公司投資效率的影響，通過(guò)實(shí)證分析發(fā)現(xiàn)以下四個(gè)主要結(jié)論：（1）上市公司的多元化程度與投資效率顯著正相關(guān)，多元化經(jīng)營(yíng)有助于企業(yè)減少投資非效率問(wèn)題；（2）不同多元化經(jīng)營(yíng)類型的投資效率存在顯著性差異，非相關(guān)多元化企業(yè)的投資效率低于相關(guān)多元化企業(yè)的投資效率；（3）企業(yè)外部環(huán)境會(huì)影響企業(yè)的多元化經(jīng)營(yíng)價(jià)值，國(guó)